华尔街日报：中国经济面临重要拐点

　　本文原载于华尔街日报中文网，作者Erin McCarthy

　　中国经济正走向几个关键的拐点，但经济学家和银行家们说，这些拐点可能给中国进行进一步的金融改革以及实现更加可持续的增长水平带来机遇。

　　全球经济学家和投资者今年一直在密切关注中国的经济数据，探寻是否有硬着陆的迹象，因为今年中国经济增速较2011年的9.3%大幅放缓。今年第二季度中国国内生产总值(GDP)同比仅增长7.6%，第三季度的GDP数据将在本周四公布。

　　周日在纽约出席全美华人金融协会(Chinese Finance Association)年会的经济学家、银行家和投资者表示，在劳动力成本上升、经济增速放缓、人口结构发生改变之际，中国经济将面临更多挑战。

　　中国社会科学院(Chinese Academy of Social Sciences)金融研究所(Institute of Finance and Banking)副所长殷剑峰称，去年中国的许多经济学家担心经济的高速增长会滋生骄傲自满的情绪，但今年对经济放缓的担忧情绪在市场弥漫。今天许多人认为拐点即将来临。

　　中国经济的发展模式已经在从高度依赖出口向靠内需拉动转变。但分析师们称，薪资增长以及人口老龄化问题预示着中国这个亚洲最大的经济体将面临重要挑战。

　　殷剑峰预测，中国劳动年龄人口的比例将从2015年开始下降，这是一个重要拐点。许多劳动年龄人口进入的是非农就业领域，这助推了中国工业部门的发展。与此同时，劳动力成本的上升也将削弱中国在全球市场的竞争力，这将使中国经济增长面临更大的压力。

　　殷剑峰指出，投资也将面临拐点，随着工人薪资水平的上涨和人口结构的变化，非金融企业和政府的储蓄率可能会下降。

　　不过殷剑峰和其他与会人士认为，挑战中也蕴藏着机遇，中国经济或许能够借此机会实现更加可持续的增长水平，尤其是通过投资的增长和进一步的金融改革。

　　在会上发言的中国证券监督管理委员会（简称：中国证监会）研究中心主任祁斌表示，未来推动中国增长的一个关键因素将是资本市场的进一步开放以及效率的提高。

　　他表示，一个高效的资本市场对于经济增长以及在中国这样的国家培养创新型的经济至关重要。而目前，中国的资本市场还很不发达。

　　祁斌称，中国证监会已经采取多项措施开放中国的资本市场，包括改革新股发行体制等。他指出，未来证监会还将采取包括发展场外交易市场、期货及衍生品市场、政府债券市场在内的更多措施。

　　他表示，未来十年中国经济有望成为全球最大的经济体。为了实现这一远景，必须进一步改革中国的金融行业，尤其是促进金融行业进一步对外开放。

　　但在近阶段，中国刺激经济增长的政策空间可能不大，原因之一是11月初中国政府将进行换届。

　　中信证券(Citic Securities)董事总经理、另类投资业务负责人翁涌向与会人士表示，在货币和财政方面他们都感受到了政策空间的有限性。

　　中信证券预计，中国央行今年还将下调一次银行存款准备金率，第三和第四季度GDP将分别增长7.5%和7.7%，与过去相比水平依然偏低。翁涌指出，确定什么样的增长水平是可持续的，这也至关重要。

　　他表示，运作好经济的转型将非常关键。