徽商银行股权质押频繁 股东借信托输血房地产？

　　与年中相比，近期，城商行和农商行的股权质押信托产品发行数量有所回升。然而，在此类产品密集发行的背后，似乎存在一条隐蔽“输血”房地产的路径。

　　有业内分析认为，如果城商行或农商行的股东涉足房地产企业，就可能存在银行股东以股权质押类信托的方式、借助信托 的私募性质，来掩盖“输血”房地产的嫌疑。

　　股东频繁转让徽商银行股份

　　近日，中铁信托发行“徽商银行股权收益权受让项目（二期）集合资金信托计划”，该产品期限为36个月（期满24个月可申购赎回），规模为3.3亿元，预期年收益率为8.8%~11.2%。

　　信托资金用于受让盛世达投资有限公司（下称“盛世达”）持有的徽商银行10000万股的股权收益权，信托到期由盛世达溢价回购出让的徽商银行股权收益权。

　　盛世达是一家以股权投资为主营业务的大型投资公司，公司持有大量已上市公司及拟上市商业银行的股票资产。在银行股权领域，盛世达及其关联公司累计参股7家银行，其中包括北京银行（持股比例2.26%）、徽商银行（持股1亿股）和长沙银行（持股比例2.71%）等。

　　去年以来，徽商银行股东屡次进行股权质押，去年12月，紫金信托发行“徽商银行股权收益权投资集合资金信托计划”，中铁信托去年11月发行“徽商银行股权收益权受让项目集合资金信托计划”，信托资金用于受让盛世达持有的1亿股徽商银行股权收益权。

　　而徽商银行的股权交易不仅限于信托质押，本报记者从产权交易所网站不完全统计，去年5月~9月，徽商银行先后有三次股份转让信息挂牌，分别是芜湖市建设投资有限公司转让3000万股股份，参考价格为10500万元；安徽奇瑞汽车销售有限公司转让20000万股股份，参考价格为70000万元；和一笔转让方信息未披露的参考价格为3500万元的股份转让。

　　资金去向之疑

　　自2011年来，银行股权信托发行量逐年增加，城商行股权信托和农商行股权信托成为此类产品的主流。今年下半年，天津银行、成都农村商业银行等城商行和农商行股东，纷纷联合信托公司发行股权收益权类集合信托产品。

　　普益财富报告指出，2010年以后此类产品大量发行的原因主要有两点，一是资金面的收紧，使得部分城商行、农商行股东面临较大的资金压力；二是监管当局对城商行、农商行上市的“急刹车”导致投资回收期超过了部分股东预期，在银行盈利能力较强的前提下，挂牌出让银行股权显然不是最优选择，而利用银行股权收益权融资是兼顾收益性和流动性的不错选择。

　　上述报告认为，城商行和农商行股权信托的融资股东集中于房地产领域，部分融资股东经营房地产或者兼营房地产，此类产品在2010年之后发行密集，与房地产市场资金紧缺时间吻合，这些信托资金很可能流向了房地产领域。

　　以上述徽商银行股权转让方盛世达为例，公开资料显示，该公司是上市公司荣丰控股（000668.SZ）的第一大股东，持有荣丰控股39.28%股份。荣丰控股主营业务为房地产开发与经营。

　　有信托公司人士告诉《第一财经日报》记者，由于该信托计划只披露了股权转让方为盛世达，对盛世达如何使用这笔资金没有交代，因此并不能判断这笔资金是否流入房地产。

　　中金公司曾预计，今年7月起，是房地产集合类信托兑付的大高峰，将有约1000亿元的规模到期，其中，7、8、9三个月份到期规模分别为340亿元、297亿元和362亿元。

　　上述信托公司人士告诉本报记者，目前看来，三个月的房地产信托“抗洪季”平稳度过，然而表面的风平浪静下暗流涌动，不排除开发商信托融资方式得到了“进化”。