五粮液三季度净利预增88% 称暂无提价计划

　　每日经济新闻记者 曹晟源 毛晋楠

　　在交出一份超预期的中报后，五粮液（000858，收盘价34.67元）的三季报将再度超出市场预期。昨日（10月15日），五粮液公布三季度业绩预报，预计第三季度净利润将达到27亿，同比增长88%，单季净利润同比增长创出上市以来的第二峰值。 公司将业绩大幅度提升归结为2011年底五粮液出厂价的上调等因素。

　　在茅台、汾酒近期纷纷提高出厂价的情况下，五粮液是否会跟进？五粮液副总经理彭智辅在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，公司暂时没有提价的计划。

　　昨日，五粮液大涨3.9%，成交量较上周五放大近4倍。

　　去年9月以来四度提价

　　中报显示，五粮液在今年上半年实现净利润50.4628亿元，同比增长50.07%。根据业绩预告，公司三季度的净利润增长较上半年再度提速，同比增长接近90%。

　　《每日经济新闻》记者发现，五粮液上市以来的增长速度比较平稳，除了2009年第四季度出现过一次大幅度增长，其他时期的增长几乎都不超过50%。

　　五粮液业绩的大幅增长，很大程度上源于去年9月以来的四次提价。

　　第一次提价是2011年9月10日，52度五粮液出厂价提高150元至659元，幅度约30%。申银万国证券食品饮料行业分析师童驯指出，由于五粮液平均欠经销商3～6个月的货，去年产品提价很大程度上从今年二季度开始才完全体现。

　　第二次是今年5月后，系列酒（五粮液之外的其他产品，如总经销商品牌）平均提价10%左右。

　　第三次和第四次提价是今年7～8月，这期间五粮液两次上调团购价，累计提价约6%，目前团购价为709元。2011年公司团购比例约为15%～20%，预计今年有望达到20%左右。

　　五粮液出厂价四次提价后，整体上涨幅度超过40%，并且在今年第三季度完全体现，所以提价成为公司三季度业绩大幅增长的最重要原因。此外，2011年第三季度净利润处于低谷，也是原因之一。

　　食品饮料行业的分析人士表示，除了提价，五粮液今年以来的营销改革也值得关注，五粮液系列酒营销改革从单品牌向全系列过渡阶段，在渠道上增加了新经销商，并在各省增加了团购经销商。如果未来出厂价不能大幅提升，那么营销体制的改革将是未来公司业绩继续增长的主要动力。

　　公司：暂无提价计划

　　近日，白酒企业开始了新一轮调价。贵州茅台公告称，自9月1日起上调部分产品出厂价，平均上调幅度约为20%～30%；国庆后第一天，山西汾酒也宣布提价20%，这次汾酒提价的产品主要集中在10年、15年老白汾酒系列等中档产品，国藏汾酒、青花汾酒等高端酒及玻汾系列产品未做调整。

　　在其他白酒公司提价的背景下，五粮液会不会为集团的千亿目标再次调价成为业内最关注的话题。

　　五粮液集团年初曾提出 “十二五”的发展战略，未来五年内集团公司将实现1000亿元的年销售目标，其中约有500亿元的销售收入将落到上市公司的肩上。

　　按照2012年上半年财报和券商的预估，五粮液在2012年全年的营业收入将达到300亿元。在500亿元的高目标下，今后几年五粮液必须保证每年的销售收入达到20%的增长幅度，这样才能最终完成。

　　对此，白酒营销专家舒国华向《每日经济新闻》记者表示，五粮液内在的提价需求来自于市值的压力，宜宾市国资委早已把上市公司市值考核作为五粮液管理层的考核，现在比例还在加大，在市值被洋河股份反超的形势下，五粮液必须提振股市市值，方法除了提升销售额，就是直接提价提高利润。

　　光大证券食品饮料行业分析师李婕也认为，五粮液未来的提价由其作为高端名酒寡头的定价权决定，持续提价是保持五粮液品牌和价格竞争力以及公司盈利的必然选择。

　　不过，五粮液副总经理彭智辅在接受《每日经济新闻》记者采访时则表示，五粮液暂时没有提价的计划，未来的情况要根据市场情况来进行调整。

　　（本报实习生卢文锦对本文亦有贡献）

　　·延伸阅读

　　酒类集体预增后恐分化

　　随着三季报披露拉开帷幕，酒类公司的业绩也纷纷揭开面纱。由于三季度是中秋国庆双节的备货期，所以整个行业的盈利增速都比较快。

　　除了五粮液，古井贡酒（000596，收盘价37.70元）、酒鬼酒（000799，收盘价54.94元）也发布了业绩预增公告，古井贡酒1～9月净利润同比增长50%～60%，酒鬼酒报告期内净利润同比增长400%～447%，均高于上半年的净利润增速。

　　业绩增长的确定性，也引来了投资者的高度关注。昨日，白酒板块全线上涨，在大盘下跌中显示出良好的防御性特征。

　　申银万国证券食品饮料行业分析师童驯认为，10月份白酒板块有望迎来三季报行情，三季报白酒总体业绩预计好于市场预期。中长期看，白酒行业仍有较大发展空间，市场不必过度悲观，对于很多投资者而言，白酒仍是明年必选品种之一，因此板块10～11月仍有望获得明显超额收益。

　　不过，从双节期间白酒的终端销售来看，中高端白酒的销售出现了下滑，业内人士对于酒类公司的长期发展表示了担忧，一旦三季度或者全年盈利达到峰值，不排除未来增速出现放缓。

　　有分析人士认为，在政治、经济变化造成的终端需求下滑的情况下，酒厂实现增长的主要策略是向老经销商压货及新开发经销商持续扁平化，其持续性需要紧盯明年春节的时间窗口。未来白酒公司集体繁荣的局面也将改变，拥有强大品牌和优秀销售团队的公司，有可能进一步保持增长，其他公司则要承受经济下行的考验。

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