CPI重回“1时代” 未来通胀压力仍然保持温和

　　9月份全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨1.9%，涨幅比上月回落了0.1个百分点，这也是继7月份以1.8%的涨幅创下两年半新低以来，CPI再度回到“1时代”。

　　这种通胀回落局面能否保持？汇丰银行首席经济学家屈宏斌认为，预计未来通胀压力仍然保持温和。昨日，环球财经研究院院长、著名学者宋鸿宾则对深圳商报记者称，未来几个月中国CPI会否大幅反弹关键取决于中国是否推出大规模的财政刺激，如果不会推出，未来CPI不会大幅反弹。

　　屈宏斌分析，第一，尽管在未来几个季度GDP增速可能小幅反弹，但是仍在潜在水平以下运行，意味着需求拉动型通货膨胀的压力较小；第二，连续九年粮食丰收，粮食供应充裕；另外生猪库存水平依然很高，说明猪肉价格的上涨空间有限；第三，全球需求低迷仍在持续，中国GDP增速未来仅温和回升，将限制大宗商品价格的上涨空间。因而其对国内输入通胀压力可控。未来通胀仍保持温和，为继续保持相对宽松的货币政策以支持经济增长提供了回旋余地。预计未来还有25个基点的降息空间，央行也会继续运用数量型政策，包括降低存款准备金率和通过公开市场操作注入流动性。

　　宋鸿宾认为，中国目前经济状况类似于1995年至1999年，属于经济冷却期，信贷需求不旺，货币再松，人们还是不愿意借钱，同时银行放贷会更谨慎。货币周转的速度也会更慢。在这种情况下，CPI很难大幅、急剧反弹。换言之，货币供应量增加并不必然推高物价。

　　那么中国的经济冷却期会持续多少久？

　　宋鸿宾分析称，从信贷总量中长期货款规模下降，可以看出人们对中长期的经济不看好，第一没有大规模的财政刺激，第二全球经济即使突然出现好转，那么未来一年之内，中国经济仍处于冷却期。未来几个月中国的通胀也不会大幅反弹。

　　至于QE3输入性通胀警报是否已解除？

　　宋鸿宾认为现在还不能这么说。美联储推QE3的目的是推高资产价格，降低房地产融资成本，推高房价，进而让老百姓大方花钱。短时间看全球并未出现资产价格上涨。香港作为国际金融之都并未发现美元大量涌入。这说明受欧债危机影响，人们对美国之外的其他市场前景预期也并不看好，因此资金需求没有好起来，导致大宗商品价格未上涨。这也说明投资者对全球经济复苏的信心大大不如前两次量化宽松推出之时。

　　他认为，亚太国家通胀的源头在亚太。美国面临财政悬崖问题，美国经济明年也难言好转。这样，亚太很多国家包括中国，很可能被迫推出财政刺激经济计划。那么未来几个月通胀会否大幅反弹，关键因素是中国会否推出财政刺激计划，而且还要看刺激计划的规模和力度有多大。