新中基否认重组 短期面临巨额债务仍正解

　　【财经网专稿】记者 魏枫凌

　　新疆中基实业股份有限公司（*ST中基，000972，下称“新中基”）已然资不抵债，且短期内面临巨额债务到期。公司高层下课之后，市场关于“公司即将重组”的猜测升温，新中基对此矢口否认。然而，除了不断曝出欠债和亏损外，新中基目前还未 能拿出清晰的偿债方案，这也在拷问着中国债券市场没有违约的表象。

　　新中基的难以偿还的债务有多少，从评级公司和新中基披露的信息看数字惊人。

　　中诚信国际10月11日宣布将新中基的发行人主体信用评级从A下调至CC，并将其发行的短融债信评级从A-1下调至B。根据中诚信国际的评级体系，这意味着新中基即便破产或重组可获得保护也较小，基本不能保证偿还债务。

　　截至目前，新中基及下属子公司已经有8笔总额5.26亿元的银行逾期贷款，占公司净资产的251.29%。在新中基的债券人银行名单里，包括农业银行(601288.SH,1288.HK)，中国银行(601988.SH,3988.HK)，建设银行(601939.SH,0939.HK)以及昆仑银行。此外，从目前到2012年末，新中基还将有6.94亿元的到期债务待偿还。

　　事实上，重组预期也并非完全是空穴来风。9月13日，新中基曾公告称，农业银行新疆生产建设兵团分行营业部，以公司未能按期偿还到期借款，且明显缺乏清偿能力为由，向兵团六师中院申请对公司进行重整。不过截至目前，新中基尚未收到兵团六师中院关于受理本案的法律文件。

　　多位债券市场人士也预计，背靠国有股东农六师国资以及新疆建设兵团的新中基，偿还到期债务将不成问题。这一预期在随后新中基宣布董事长曾超和副董事长吴明以及辞职，更引起市场猜测国有股东即将重组新中基。

　　有债券分析师认为，农六师国资虽为新中基第一大股东，但持股比例仅有9.11%，重组意愿较强，且通过本次偿债的机会重组并增强控制力是难得的机会。

　　然而，新中基子在10月16日晚间的一纸公告却又给重组偿债的预期打上问号。新中基对外澄清，目前公司并无出售资产及重组的计划。

　　此外，农六师国资尽管曾承诺为新中基的短融债兜底兑付，但其自身财力也有限。更何况在前述以及逾期的银行贷款中，也有农六师国资作为担保人。

　　仍在苦等的新中基短融投资者，现在可能会羡慕赛维短融的投资者。同样面临行业不景气、且遭遇评级下调的江西赛维10月15日宣布，公司已经准备好了兑付资金，其7.59%的收益率对投资者而言颇为丰厚。新中基短融目前的收益率已经高达8.30%，堪比中小企业私募债。但是相比于净资产仍为正的江西赛维，新中基已然资不抵债。如果该债得到兑付，只能依赖外部投资了。

　　早在海龙短融濒临违约又被兜底后，便有债市资深人士直言，虽然出现违约是市场的进步，但是谁都不希望第一单违约落在自家头上，因此各个相关方都会全力以赴避免违约出现。就新中基短融而言，某投行债券融资部门人士称，即便最后没有国资接手，承销商也不会让短融兑付落空，可能安排贷款先行兑付，恒丰银行承销的海龙短融便是采取这一模式。

　　如果新中基短融再次得到兜底，无疑是对背靠地方政府的不良资质发行人在债市融资，以及投资者不顾信用风险买债行为的又一鼓励。而一年内的三笔短融债券起死回生，将使中国债市出现实质违约的预期继续停留在镜花水月。

　　（证券市场周刊供稿）