消化浮亏保险股四季度业绩现弹性

　　⊙记者 黄蕾 ○编辑孙忠

　　保险股本周走势低迷，导火索正是即将出炉的三季报。中国人寿以“前三季净利润同比下滑55%”的预减公告率先亮相，而受股债双熊大环境所拖累，用差强人意来形容保险股三季报，恐不为过。

　　“股债双杀——保险公司投资浮亏拉大——资产减值损 失增加”，投资者日渐熟悉的保险股业绩“多米诺效应”，再次在三季度不幸发生。未经证实的消息称，中国人寿前三季成绩单之所以低于预期，正是由于该公司在第三季度进行了大幅减值计提，计提规模或超130亿，远超市场预期。

　　业绩大幅预减，或许不只是个案。据多位投行人士透露，预计中国太保前三季净利润同比也将出现大幅下滑，下滑幅度约在50%至60%之间。

　　虽然两大保险巨头同样遭遇业绩滑铁卢，但背后原因却同中有异。实际上，除大幅减值计提这个共因之外，太保今年前三季利润增速被大幅吞噬还有一个重要原因——即去年前三季度，太保因出售“太平洋金融学院”、“太平洋安泰人寿股权”而获得了一笔数亿元的一次性增收，从而导致其去年净利润同比基数较高。相对而言，利润更趋多元化的中国平安，三季报将有望再次收获正增长。

　　正如硬币的正反面一样，经过前三季度的大幅计提之后，保险股第四季度业绩“包袱”无疑减小。尤其是前三季度计提最为充分的中国人寿，第四季度业绩表现或许会来个“咸鱼翻身”。这是因为，经过前三季的充分计提之后，中国人寿可能已经由浮亏变成了浮盈，未来业绩增长弹性很大。有投行人士由此放言，身处股价底部的保险股，已经出现了配置良机。

　　然而，在一片乐观的配置声中，仍然有些风险因子需要提醒投资者注意。一是，受浮亏扩大所拖累，保险股的偿付能力充足率预计会分别下降，保险公司将普遍面临新一轮资本补充的压力；另一方面，新华保险A股及H股解禁期在即，不排除这一因素会对其他保险股产生连带影响。

　　当然，如果资本市场出现明显的起色，保险股浮亏得以缩小甚至出现浮盈，其股价闻风起舞亦是大概率事件。从目前来看，目前正逢债券市场大幅调整结束，四季度债市不缺机会；而股市震荡向上预期的增强，及央企出手增持等利好消息，也从一定程度上提振了市场信心。

　　作者：⊙记者 黄蕾 ○编辑孙忠 (来源：上海证券报)