裁员降薪动作频频：投行薪酬变革“飓风”袭来

　　一石激起千层浪。

　　昨日，一则关于中信证券保荐代表人津贴被取消的消息引发业界广泛关注。而《第一财经日报》从多方获悉，中信证券取消保代津贴绝非孤例，在目前IPO锐减、保代过剩的背景下，有更多的券商“熬不住了”。近期，投行业裁员、降薪的动作频频，一场投

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　　近期，投行业裁员、降薪的传言不断，包括中航证券保代收入直降百万；上海某上市券商投行部拖欠一半年终奖金迟迟未发；华南某大型券商投行部近期正在实施5%的裁员计划；国金、兴业等券商则推出评级制度，预计从明年开始对投行薪酬进行相应的调整，等等。

　　降薪裁员拖欠奖金

　　弱市投行“众生相”

　　多位业内人士向本报透露，今年以来，多家投行都在审时度势后进行了收入及人事改革，无一例外呈现出“向下调整”的基调，有的降薪，有的裁员，有的拖欠年终奖。

　　关于降薪，业内盛传中航证券于近日对保代薪酬直降百万，从原先的年均收入200万元降至100万元左右。不过，截至记者发稿，该消息并未获得中航证券方面的确认。

　　“这并不令人惊奇，原先的收入水平基数本来就已经很高，现在只是降至业内正常水平而已。而且今年中航证券经营状况不佳，投行没做成什么项目，何以供养如此高薪的保代。”业内人士对此评价认为。

　　Wind资讯统计显示，中航证券今年上半年亏损1176万元，今年以来投行部门仅做成一单增发项目和4单债券发行，收入寥寥。除中航证券外，今年中期出现亏损的几家券商也都呈现出投行项目不足的情况。其中，世纪证券和英大证券各完成2单债券发行，亏损3000多万元的瑞银证券无一单IPO收入进账。

　　上市券商最新月度数据也透露出投行的颓势。长江证券承销保荐公司今年前三季度亏损4689万元，中德证券和瑞信方正则分别亏损2257万元和607万元。

　　在此情况下，也不乏入不敷出的投行迟迟不能兑现年终奖承诺。“按照往年的规律，每年年终奖金将在第二年分三次发放。今年春节前后发了1/4，‘五一’左右又发了1/4，原本大家预期在国庆的时候发完，结果却没有音讯。”上海某上市券商投行部人士昨日向记者反映。

　　而在目前的市场情况下，投行人士跳槽热度也大不如前。一位从业三年的投行人士于三个月前拿到了华南某大型券商的入职通知，但就在办理相关手续的时候突然生变：上周他去签订合同时，最终确定的级别和薪酬都较此前谈好的降了一个等级。据他介绍，目前该投行正在实施5%的裁员计划。

　　据记者了解，还有一些券商正在进行“渐进式”的改革。如国金、兴业等几家券商正在对投行人员推行评级制度。其中对于保代，主要将根据近几年的项目承揽数量、签字数量、保荐质量等方面进行考评，预计从明年开始根据考评情况进行薪酬调整。

　　保代“贬值”

　　收入结构性调整

　　今年初保代“双人双签”的签字权开始放开，到近期保代注册行政许可取消，由中国证券业协会接管。而业内关于保代考试难度将大幅降低，原来一年一次的考试也将从明年起逐步增加至2~4次等传言，都预示着保代这个“年薪百万的金领群体”或光环不再。若进入门槛大幅降低，身价贬值将是大势所趋。而近期IPO审核、发行减速，投行业务收入大幅下滑甚至亏损，将使券商在控制人力成本方面的冲动更为加剧。

　　记者向多家券商了解到，虽然各家机构的计算方式和发放形式略有差异，但保代的收入结构大致可以分为固定工资、保代津贴、签字费和督导费等几个部分。目前整个行业的趋势是对保代津贴等固定收入进行部分取消或变相打折，而对签字费等绩效部分进行提高，以鼓励保代多做项目。

　　“对于这样的调整，本人是赞同的。我一直认为，不能光靠通过考试，混个保代资格，就配有那么高的收入，而应真正为公司、为社会创造更大的价值。”一位获得首批保代注册资格的券商投行部门负责人表示。