小康工业上半年业绩惨淡 15亿融资规模或受阻

　　继长安汽车、力帆股份之后，A股重庆板块有望诞生第三只汽车股。证监会信息显示，重庆小康工业集团股份有限公司(简称“小康工业”)日前进入IPO申报企业名单，现审核状态为“初审中”。

　　据上市环评材料，小康工业此次拟在上交所公开发行不超1.5亿股，拟募集资金不超15 .37亿元，全部投向“35万套发动机零部件制造”等三个项目。

　　然而，小康工业今年上半年利润出现较大幅度下滑，且整车业务增速下降明显，这些或成为其闯关上市的一大障碍。另外，在目前A股市场低迷、新股发行放缓的背景下，逾15亿元的融资额或将遭受市场不小阻力。

　　上半年利润下滑整车业务现疲态

　　小康工业是一家集汽车整车、汽车发动机、零部件制造与销售于一体的公司。受我国汽车市场的低迷的影响，小康工业上半年业绩并不乐观。

　　来自重庆统计局的报告显示，上半年重庆市汽车制造业实现利润43.76亿元，同比下降37.4%。报告还指出，包括小康工业在内的两家生产自主品牌为主的企业利润降幅较大。尽管上述报告未指明小康工业上半年的利润降幅具体数字，但仍可看出小康工业上半年经营的惨淡情况。

　　与此同时，小康工业旗下整车业务东风小康微车也出现增速疲软状况。作为微车行业新秀，东风小康的发展势头曾让业界刮目相看：2005年生产出第一辆微车；2009年挺进微车行业前三强，产销量突破20万辆，增速高达100%；2010年产销突破30万辆，同比增长50%，助力小康工业挺进重庆民企“百亿元俱乐部”。然而，在经历高速发展之后，东风小康的脚步开始放缓，2011年微车产销量仅增长了10%至33万辆，2012年上半年仅为17.46万辆。如果按照上半年的生产速度，2012年全年的产销量也不足35万辆，同比增速仅为6%，而小康工业此前预期增速为20%。

　　实际上，微车销售主要针对农村等低端市场，经过多年发展已渐趋饱和，如今国家购置税、以旧换新等优惠政策相继退出，整个微车市场新增的“蛋糕”已非常有限。虽然东风小康微车的年产销量在业内排名老三，但截至今年上半年，其市场占有率仅为12%，远不及行业前两名五菱和长安的市场占比49%、22%。而且，东风小康的知名度比不上前两者，要想攻城略地并不容易。

　　在这样的背景下，小康工业仍欲将上市募集资金全部用于扩大产能。上市环评资料显示，小康工业此次IPO募投项目投产后，将每年新增35万套发动机零部件、100万台微车变速器、100万套汽车零部件(后桥、座椅等)的生产能力，而该公司目前的发动机与微车变速器的设计年产能均为100万台。

　　15亿元融资额或受阻市场低迷

　　上市环评材料显示，小康工业此次拟在上交所公开发行不超1.5亿股，拟募集资金不超15.37亿元。然而，眼下A股市场持续低迷、新股发行放缓的背景下，逾15亿元的融资额或将遭受市场的阻力。

　　近段时间以来，由于A股市场的持续低迷，大盘股瘦身发行的例子其实屡见不鲜。9月10日，年内第三大A股IPO项目洛阳钼业原本36.46亿元的融资计划一下子砍至6亿元，缩水超过八成，直接跌出了募资排名前20名。而7月份登陆A股的中信重工，募集资金总额由原计划的约60亿元“瘦身”至不足32亿元。有分析认为，洛阳钼业IPO规模大减系出于监管部门的窗口指导，出于对市场的维稳需求。

　　按照目前的IPO募资排名来看，如果小康工业成功上市筹得15亿资金，则将跻身于前15名之列。