农行规范化票据转贴现组合 远期票据交易破冰

　　近日，农业银行（601288.SH，下称“农行”）在上海正式推出国内首个规范化票据转贴现组合交易产品“票远通”。这是国内票据市场首款符合市场发展规律和监管规定的、基于票据远期交易的产品。

　　据介绍，“票远通”产品的主体是一笔即期票据交易与一笔远期票据交易的 组合，指交易双方签订即期交易合同的同时，就该合同所对应的票据同时签订一份远期交易合同，即期交易的到期日即为远期交易的执行日。

　　农行票据营业部副总经理陈卫东表示，目前该组合交易主要有两种模式：“即期回购+远期回购”和“即期回购+远期买断”。其中，“即期回购+远期回购”是指即期回购到期时，客户将该批票据再与农行票据营业部进行一次回购交易，该类交易一般适用于客户有较长期限的正回购融资需求，但同时对应两个不同期限资产的资金配置需要，或者客户预期票据市场走势可能会有较大波动，远期资产的资金配置有锁定利率风险或套利的需要。

　　而“即期回购+远期买断”则是即期回购到期时，客户将该批票据直接卖断于农行票据营业部。这一般适用于客户在正回购融资到期时有委托代理托收需求，或有压降月内短期或日均信贷资产总量的需求。

　　在定价方面，即期交易执行利率的确定与现行普通交易一致，远期交易执行利率则有两种：一种是固定利率，交易双方在即期就已确定远期交易执行利率的具体数值；另一种是浮动利率，交易双方在即期只确定远期交易执行利率的定价基准和具体加点数值，定价基准是（远期执行日之前）某日、某一期限的SHIBOR。

　　有市场人士则对《第一财经日报》记者表示，虽然目前的国内转贴现市场存在一些非正式的票据远期交易，但这种远期交易主要是口头约定，在合规性上达不到相关要求；同时，鉴于机构有票据交易利率二次定价以及期限配置的考虑，所以存在票据远期交易的需求。

　　陈卫东还表示，“票远通”产品适用于票据业务经营较为活跃、运用票据转贴现业务调节资源，对市场价格比较敏感、对票据交易利率有二次定价需求，需要对冲未来与票据相关的流动性和利率风险的机构。