地产股三季报表现超预期 商业地产业绩好于住宅

　　本周进入三季报密集披露期，超过1500家上市公司将在本周内披露三季报业绩。从已经披露的上市公司三季度业绩(含业绩预告)来看，尽管整体形势不容乐观，业绩预喜的比例只有五成左右，但依然有一些板块的表现较为积极，业绩超出市场预期，其中，就包括长期受到宏观调控政 策压制的房地产板块。


　　由于地产板块业绩整体表现超预期，特别是地产龙头企业的业绩增长明确，上周以来，地产板块个股走势明显强过大盘，成为推动大盘企稳反弹的主导力量之一。业内人士指出，地产板块此前调整充分，目前板块估值优势进一步凸显，并且技术上也基本调整到位，因此后市应该会有不错的表现，建议关注业绩增长明确的龙头股。

　　

　　建议

　　地产龙头三季报业绩喜人

　　截至本周一，两市共有20多家房地产公司公布三季报，此外，还有30多家房地产公司发布了业绩预告。其中，铁岭新城三季报利润增幅达到2563%，创兴资源、三湘股份、万泽股份、重庆实业、中弘股份、中航地产、亿城股份、滨江集团、阳光城、泰禾集团、亚太实业、深长城等三季度预告净利润最大增长幅度超过100%。特别是上周四，龙头股招商地产的三季报，更是给地产板块注入一针“强心剂”。

　　招商地产的三季报显示，公司仅仅在今年第三季度就贡献了高达60亿元的营业收入，同比增加了38.45%，是今年楼市“淡季不淡”的典型印证。公司前三季度实现净利润24.18亿元，同比增长16%，前三季度就完成了全年的销售指标，业绩情况强于预期。

　　万科A昨日晚间也发布了一份亮丽的三季报：公司前三季度实现净利润50.8亿元，同比增41.74%。季报显示，截至9月末，万科持有货币资金333.1亿元，足以覆盖短期借款和一年内到期的长期借款的总和186.1亿。

　　保利地产的三季报还没有出来，但今年2月份以来，保利的销量已经连续8个月同比增幅在30%以上，每个月平均有80亿-90亿的销售额，销售复苏势头较为明显，今年保利销售金额突破千亿元是大概率事件。

　　

　　分析

　　商业地产公司业绩好于住宅地产公司

　　正是因为地产板块整体业绩强于预期，特别是龙头地产股，前三季业绩更是可圈可点，因此，进入十月份以来，房地产板块个股的走势明显强于大盘，成为大盘企稳反弹的主导力量之一。自9月27日至10月23日，14个交易日中，房地产行业指数凭借9.81%的涨幅，成为表现最为优异的行业指数。

　　申银万国分析师卢敬之表示，虽然房价近几年仍在上涨，早已创出历史新高，但是，在宏观调控政策打压下，房地产股已经持续调整了两年多时间，目前板块估值已充分反映悲观预期。“由于经济调控政策并未加码，经过三季度大幅调整后，目前板块估值优势进一步凸显，并且技术上也基本调整到位，地产板块在10月后或有不错表现。投资者可适当关注以华侨城为代表的商业地产公司，该类公司业绩增长将好于传统住宅地产公司。”

　　中信建投认为，目前的市场是博弈为主导的市场，但在博弈的背后更多地反映了投资者对于房地产行业长期的忧虑。行业曲折前进过程中总有一些企业脱颖而出，行业集中度提升将会是这一过程最为明显的体现，因此分析师仍然看好主流企业的机会，如保利地产、万科A；关注区域中积极成长的企业，如阳光城、中南建设、荣盛发展等。

　　渤海证券在最新的研究报告中也指出，目前房地产行业市盈率为14倍左右，处于历史底部水平。近期万科、保利等一线公司明显加大了土地储备力度，表明行业预期正在好转，开发商对后市相对乐观。近期政策的平稳也有助于房地产成交量维持在较好水平，行业平稳发展符合政策调控的目标。经过前期调整，当前一线公司估值水平有一定程度的回归，未来行业估值水平有望在基本面缓慢回升的基础上提升。

　　稀土板块遇寒冬包钢稀土领跌

　　板块

　　上半年河东，下半年河西。

　　作为上半年市场的明星板块，稀土板块走出了一波强力上攻的行情，龙头股包钢稀土从年初的35元左右，一路上涨到5月初的77元(除权之前)，涨幅翻番。然而，随着稀土市场价格暴跌，自6月份以来，稀土板块集体走下坡路，股价一路下跌。

　　上周末，包钢稀土发布三季报，稀土板块寒冬就真实地摆在了人们眼前。其三季报显示，营业收入19.65亿元，较去年同期下降52.2%，净利16.9亿元，较去年同期下降89.6%。公司表示，由于报告期内稀土市场低迷，稀土产品价格与销量均同比大幅减少，盈利能力下降。另一方面，报告期内公司销售的产品主要是成本较高的中重稀土和磁性材料，上年同期则以低成本的轻稀土为主。因此营业成本大幅增加103.66%至13.84亿元。

　　包钢稀土惨淡的三季报，引发了稀土板块周一集体大跌，包钢稀土跌幅近3%。华创证券有色金属行业分析师高利指出，稀土价格的大幅下降，使得相关公司业绩也会出现大幅下降，加上国外加大对稀土资源的开发，稀土板块此前的高估值将进一步遭受挤压。