10月汇丰PMI初值创新高 经济回暖更可待

　　【财经网专稿】 记者 鲍喆

　　10月汇丰制造业PMI初值达到49.1，较9月的47.9回升1.2个点并创下三个月以来新高，市场对经济、需求的企稳回暖抱有更大信心。

　　汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌在微博中对10月分项指数进行了披露新订单指数收缩幅度收窄，从9月的47.3升至10月的49.7，为六个月高点。新出口订单47.3（9月44.9），为五个月高点。产成品库存调整明显。受其影响，产出指数48.4（9月47.3），仍处于收缩区间。就业指数连续八个月在50以下；通过新订单减产成品库存衡量的增长动力指标回升至一年来高点1.8（9月-2.9），结束了之前五个月的连续负数记录。投入品及产出品价格指数双双回到扩张区间。前者从9月的43.4升至10月的53.3，后者为50.6。尽管有所反弹，10月价格指数仍低于该数据系列的长期平均水平（分别为58.4和52.4）。

　　屈宏斌认为，新订单指数反弹、汇丰制造业PMI中采购价格指数回升意味着CPI和PPI已近底部，近期水泥和钢材价格有所回升。预计四季度价格指数可能温和上升。尽管如此，产出缺口仍然为负、食品价格相对平稳决定了通胀压力温和可控。

　　在需求方面，结合中观（介于宏观数据和微观企业数据之间的行业数据）数据，内需回暖的迹象已开始显现。

　　浙商证券宏观分析师郭磊认为，从中观的数据已经可以看到需求回升的端倪，包括粗钢、水泥、石油沥青等领域的量价变化，以及港口集装箱数据的回升。经济已经由主动去库存和类衰退期进入被动去库存和类复苏期，所以宏观面数据的转好是一个合乎逻辑的趋势。

　　不过，尽管10月新出口订单指数创下五个月高点，但是未来仍难以对其指望太多。全球贸易条件的同步改善带动了亚洲出口的同步回升，从9月出口数据就可看到中国台湾、韩国、越南，都是同步大幅回升的，都超越了季节性。这也证明出口回升的原因和中国自身关系不大。而且，中国出口未来的走势还存在很多不确定性。从2012年秋季广交会1期的情况看，除了电子电器等终端消费类产品，机械、电工、建材等资本品的交易情况并不乐观。郭磊认为，资本品的出口估计还是会底部徘徊，或周期性弱复苏。结构性改善还远未来到。

　　在郭磊看来，今年四季度和明年一季度，经济将处于复苏周期中。而屈宏斌则进一步指出，鉴于外部挑战犹存而劳动力市场依然承压，更稳固的增长复苏还有赖于宽松政策的延续。

　　本次数据收集时间为10月12日-22日，10月份的最终数据将11月1日发布。

　　（证券市场周刊供稿）