中兴三季度业绩洗澡 研发费用被疑过度确认

　　【财经网专稿】记者 张剑锋

　　“为什么较2011年三季度同比增加近7个亿的研发费用，而且全部费用化了？没有一点资本化的？”10月26日，有投资者对中兴通讯(000063.SZ，00763.HK)三季度增加的研发费用全部费用化提出质疑，称“中兴此举可能与业绩大洗澡有关”。

　　公司 2012年三季报显示，今年第三季度，公司实现营业收入180.92亿元，净利润为-19.45亿元，经营活动产生的现金流量金额为-21.87亿元。而同期，公司的研发费用为26.33亿元，较2011年同期的19.59亿元增加了7亿元左右，同比增加34.37%。

　　对于，这部分研发费用的大幅增长，公司解释称，主要是因为加大了对研发的投入所致。不过，在今年年初时，因为受经济大环境的影响，通信行业便已经显露出了疲态。公司高层也表示2012年将“加大向深度经营转变的执行力度，强化现金流管理”。而三季度研发费用同比猛增且大部分全部费用化，“显得比较诡异”。

　　有熟悉财务的业内人士对本刊记者表示，研发费用资本化便可以增加当期的利润，而研发费用被费用化一般表现为当期费用开销的增加，企业利润会被削薄。

　　来自Wind的统计数据显示，2012年三季度中兴通讯管理费用（包含研发费用）占营业总收入的比值，为3.35%，创下自2010年四季度以来，连续最近7个季度的最高峰。“显然公司的开发费用存在过度费用化的问题，涉嫌业绩大洗澡。”一位熟悉财务的人士对本刊记者表示。

　　据Wind数据，，2010年四季度至2012年三季度， 公司单季度管理费用占营业总收入的比例分别为2.00%、3.11%、2.99%、2.99%、2.39%、2.57%、2.33%和3.35%。

　　不过，独立电信分析师付亮对本刊记者表示，出现上述请款可能是营业收入的增长没赶上管理费用的增长，“如果研发费用算到管理费用里的话，有上下浮动可以理解”。

　　记者翻阅公司财报发现，2012年三季度，公司研发费用同比增加34.37%，约为26.32亿元；公司营业总收入同比下降13.13%，约为180.92亿元；同期，公司的管理费用亦同比有所下降，由2011年三季度的6.27亿元，下滑到2012年三季度的6.06亿元，同比下滑3.47%。

　　（证券市场周刊供稿）