9月工业企业利润转正 印证经济短期见底

　　【财经网专稿】记者 刘林

　　国家统计局于10月27日发布的数据显示，工业企业利润结束4月以来的负增长，9月同比增速大幅跳升14个百分点至7.8%，进一步表明经济短期已经见底，四季度利润增速或将转正，

　　“9月份工业企业利润数据的上升与此前公布的9月工业增加值数据 变动趋势相同，增速都加快，”光大证券(601788.SH)首席宏观分析师徐高告诉记者，“这意味着经济短期见底的判断在企业面数据大体达成一致。”

　　结合PPI的近期明显回升、汇丰PMI初值的小幅上涨以及9月加工贸易进口数据的回升，徐高认为，经济在四季度会企稳，但是回暖的幅度应该有限。

　　申银万国宏观部联席总监苏畅虽然对经济是否能很快回升心存疑虑，但也认为“左边底”已经确立。他告诉记者，9月工业企业利润的跳升，一方面是基数原因，2011年9月份下降明显，另一方面可能是会计记账的原因，前两个月可能并没有数据显示的那么差，只是集中记到9月。虽然从环比看，钢价和水泥价格都有反弹，但可持续或比较弱，四季度利润可能会转正但不会好得那么快。

　　从细项数据看，各类型企业利润同比数据均好转。国有及国有控股企业9月利润同比增长-4.8%，较上月-16.4%有明显改善；外商及港澳台企业和股份制企业9月份利润同比增速的下降也在减少，而私营企业利润同比增速在8月12.7%基础上进一步增加至18.8%。分行业来看，计算机类、电气机械类利润明显好转，电力热力行业扩张加快，上游原材料类仍然同比下降。

　　“库存呈现"最后一跳"，四季度可能会从去库存转化为库存回补”，日信证券宏观分析师陈乐天告诉记者，“根据价格、库存与利润之间的关系，1-8月份利润增速可能已经是利润增速的底部。”

　　统计局同时发布的数据显示，1-9月份，工业期末产成品库存增速为10.1%，较1-8月份下降1.2个百分点；9月份，工业企业产成品当月库存投资为-16.8亿元，环比8月份下降380亿元左右。

　　根据价格与库存周期的内在关系，随着10月份PPI回升，陈乐天认为，期末库存增速也会在四季度回升。从当月库存投资来看，9月库存投资是今年2月以来第二个为负的月份，这与以往9月份库存投资变化不符。从可得数据来看，1996-2006年的11年中，9月份库存投资为负仅有4年，而其余7年库存投资均为正。这表明9月份库存投资为负并非季节因素，更多的可能是库存去化的周期因素所致。随着下游投资需求及消费需求扩张加快，经济前景预期逐步稳定，企业将逐渐回补库存。从而，9月份为负的库存投资，将是2011年11月以来库存去化阶段的“最后一跳”。

　　（证券市场周刊供稿）来源和讯网)