三季度净利未现反弹 国联水产全年亏损成定局

　　此前因游资爆炒海洋概念而涨停的国联水产（300094.SZ），随即淡出了公众视野。然而概念发酵始终难以持续，正如国联水产在2011年年报中宣称，业绩才是上市公司永恒的真理。然而公司10月17日涨停之后一路阴跌，截至昨日收盘，又回到了涨停前的水平。股价不断下探的原因 ，还是业绩。

　　创业板成立三周年以来，虽然不少公司因业绩不振颇受非议，但全年亏损的至今只有当升科技2011年度略亏，国联水产或将成为出现较大亏损的第一家。

　　国联水产近日发布的三季报显示，其前三季度归属于上市公司股东的净利润亏损达9177万元，其中三季度亏损2232万元，公司在报告中称，由于前三季度亏损金额较大，加上原材料采购价格波动等不确定因素影响，预计公司2012年全年累计净利润可能为亏损。对于业绩预亏原因，公司称，由于库存原材料和库存产品成本较高，同时受国际市场经济低迷影响，产品出口结构中小规格产品占比增加，产品出口价格同比去年大幅下降，加上国内市场营销网络建设、罗非鱼加工厂建设等募投项目尚处于建设期或投产初期，进场费、市场推广费、广告费等相关期间费用增加。

　　国联水产上市以来发布的财报显示，公司业绩具有较强的周期性，2009年~2012年上半年均会出现亏损，但第三季度均会扭亏为盈。其2009年~2012年上半年亏损金额分别为1160万元、1336万元、1073万元和6945万元；但2009年~2011年前三季净利润分别为5687万元、4688万元、2325万元；至今年第三季度未见反弹，致前三季亏损扩大到9177万元。

　　与净利润下降表现同步的是，国联水产三季报公布的销售毛利率大降至不到10%，净资产收益率为0.71%，降幅逾90%，持续盈利能力堪忧。同时，公司的存货明细资料显示，截至2011年末，公司在产品为3亿元，库存商品3.56亿元（计提跌价准备378万元）；而到了今年6月30日，其库存商品达4.4亿元（计提跌价准备543万元），在产品0.65亿元（计提跌价准备297万元），至三季度末存货达6.99亿元，可见公司风险控制偏弱，库存商品仍存在减值和高额成本双重压力。

　　国联水产主要从事水产种苗的引进、繁育、养殖及销售，2010年7月8日登陆创业板，发行价格为14.38元/股，预计募资2.95亿元，但按照实际募资净额计算，超募约8亿元。截至昨日收盘，公司股价报收5.4元/股，较发行时跌去近三分之二。其上市以来发布的报告显示，民生证券、对外经贸信托、安信理财、光大安信理财等机构投资者均亏损出局，最近报告中尚存的三大机构中，持股最多的石河子联奥股权投资管理2011年四季度进入，持有803万股，今年一季度减持近一半，从公司股价自去年四季度至今的表现来看，减持部分亏损数百万，继续持有部分则浮亏逾千万。

　　而中信建投分析师6月份发布研报称，公司经历过2011年业绩滑铁卢以后，业绩低点已现，随着新产品的上市，以及募投项目的建成并陆续投产，公司今年业绩将迎来较高增速，明年的业绩较上市前业绩有较高增长，并给予公司“增持”评级。