广田股份寅吃卯粮 现金流大幅恶化

　　【财经网专稿】记者 陈予燕

　　2011年起，广田股份（002482.SZ）应收账款急剧增加，被指为保股权激励，当年公司业绩微弱达成股权激励所设定的业绩目标。然而，2012年应收账款仍然急剧增加，导致现金流大幅恶化。

　　至2012年三季度，公司经营现金流由-3807万元同比大 幅下降至-4.3亿元，前三季度经营活动现金流净额为-8.23亿元。

　　2011年期末，广田股份应收账款余额同比大幅增加1.62亿元，增幅高达158%；应收账款周转天数从2011年初的52天增加到年末的115天。至2012年三季度末，公司收入44亿元，仅同比增长18.32%；应收账款则同比大幅增长70%至33.9亿元，占收入的比例高达77%，而2009年该比例为13%，2010年23%，2011年46%；应收账款周转天数也从2010年末的52天急剧增加至2012年三季度末的180天。

　　有投资者指出，公司2011年起应收账款急剧增加可能就是为了达成其设定的股权激励业绩目标。广田股份2011年11月30日授予公司52名激励对象1190万份股票期权，每份股票期权的行权价格为32.78元，后调整为1888万份，价格为20.43元。

　　上述股权激励设定的业绩条件为：以2010年净利润为基数，2011-2013年相对于2010年的净利润增长率分别不低于30%、70%、120%；2011-2013年度扣除非经常性损益后的加权平均ROE分别不低于10%、11%、12%。

　　广田股份2011年净利润为2.8亿元，同比增31%，除非经常性损益后的加权平均ROE为10.67%，微弱达到2011年的业绩条件。

　　但第二批期权行权的业绩要求为2012年净利润较2010年2.14亿元增长70%，即3.64亿元。而公司2012年前三季度净利润仅为2.26亿元，这就意味着2012年四季度，公司的净利润必须达到1.38亿元，同比增长63%。

　　一券商分析人士指出，公司应收账款大幅增加导致回款压力较大，与此同时，经营活动现金流大幅恶化，公司今年设定的股权激励目标或难以达成。

　　对此，广田股份证券事务代表郭文宁对记者表示，“2012年第一季度公司曾面临最差的状况，至第二季度开始已经有所好转；目前，公司接单及施工状况尚属正常，至于今年能否完成公司设定的股权激励业绩目标还不好说。”

　　（证券市场周刊供稿）