债热股冷 10月IPO融资额创55个月新低

　　10月份沪深股市只有浙江世宝一只股票发行，这使得本月A股IPO家数创出2009年6月以来近40个月的新低，IPO融资额更是创出2008年4月以来近55个月的新低。与之对比，债券市场融资额却在今年以来持续火暴。分析人士指出，尽管股债两个市场融资不具备较多可比性，但从其融资反差中仍能刻画出当前“债热股冷”的资金偏好。

　　10月IPO融资额创55个月新低

　　10月份以来，沪深A股IPO融资基本陷入停滞状态。统计显示，本月仅有浙江世宝一家公司IPO发行，发行1500万股，申购价2.58元，总融资规模为3870万元。

　　从2012年以来的IPO情况看，今年3月份共有26只新股发行，是新股发行家数最多的月份；今年2月份，单月IPO发行21.31亿股，是今年以来首发股数最多的月份；今年5月份，单月首发募集资金172.25亿元，是今年以来单月募集资金最多的月份。与之对比，10月份无论是新股发行家数、发行股数还是募集资金总额，都是今年以来最低的月份。

　　值得注意的是，今年10月份的IPO融资规模不仅创出了年内新低，而且也创出了近4年半的新低。从最近几年的月度IPO融资情况看，除2008-2009年新股停发的月份外，今年10份新股融资，在IPO家数上创了2009年6月以来近40个月的新低，在单月募集资金上创出了2008年4月以来近55个月的新低。

　　信用债发行规模井喷

　　与股市IPO10月份几乎陷入停滞状态不同，债市融资仍然风风火火。统计显示，10月份的企业债、公司债发行规模双双超过9月份。

　　根据WIND资讯，截至10月30日的不完全统计，今年1至10月份我国债券一级市场共迎来2037只信用债发行，几乎为去年同期1081只的两倍；发行规模方面，今年前10个月信用债发行金额合计高达3.27万亿元，较去年同期的2.07万亿元大增1.2万亿元或58%，而且已经远远超出了去年全年2.76万亿元的发行总额。

　　值得一提的是，由证监会审批、在沪深交易所发行上市的公司债，以及由发改委审批、部分个券在沪深交易所发行上市的企业债，今年以来的发行速度和规模均引人注目。据不完全统计，今年前10月公司债发行高达202只、发行金额合计1751亿元，而去年同期仅有58只、991亿元；企业债发行360只、4990.53亿元，较去年的150只、1726.48亿元也呈现出井喷式增长。

　　从二级市场表现来看，受通胀水平探底企稳、经济底逐渐明朗的影响，今年以来信用债市场经历了一波冲高回落行情，上半年债券市场持续走牛，而7月下旬开始则步入调整阶段。但发行情况统计显示，三季度的债券调整并没有对信用债供给造成太多冲击，依旧延续了今年以来的快速扩容势头。特别是9月底以来，伴随市场流动性改善、债券发行利率有所回落，企业发债热情再次升温，10月份的企业债、公司债发行规模已经双双超过9月份。

　　“债热股冷”或将持续

　　尽管债券发行和股市IPO的可比性不强，但今年以来特别是10月份的融资数据，仍然能够提示出一个客观事实，即在当前资金的配置兴趣上呈现出“债热股冷”的格局。

　　实际上，虽然10月份IPO创出多项新低纪录，与相关政策等因素不无关系，但从市场角度看，股市持续低迷导致资金对新股承接能力和承接兴趣变弱仍然是非常重要的原因。从历史统计也可以看出，A股IPO暂停或IPO规模很低的月份，一般也都对应着股市极度低迷的阶段。

　　展望未来，虽然债券市场持续走牛的动力已经不再充足，但在当前宏观经济反弹乏力的背景下，股市仍然存在较大不确定性，债券在资金眼中的配置价值仍然显著。由此看，无论是从资金流向还是从融资发展趋势看，“债热股冷”的格局短期都很可能延续。