新中基短融如期兑付 今年第三颗信用“地雷”被排除

　　⊙记者 王媛 ○编辑 孙忠

　　预期之中，意料之外。尽管昨日新中基发布公告其4亿短融如期兑付，但意料之外的是，这并未能完全打消市场对未来信用风险的担忧，不仅未能明显刺激昨日信用债走强，同时，在本报对30家债市机构发起的债市调查中，有超过5成机构表示，即使新中 基短融如期兑付，对未来信用风险仍需警惕。

　　投资者对信用风险仍警惕

　　31日，新中基正式发布公告，4亿元“11新中基CP001”将于11月7日如期兑付，利率为8.30%。此前，11新中基CP001的主体评级被中诚信国际直接从A级降至CC级，一次性直降12级属债市罕见，成为债市又一单信用风险“地雷”。

　　而昨日的兑付公告，令新中基成为继山东海龙短融、江西赛维短融兑付之后，今年第三笔被成功化解的债市信用风险事件。

　　而这也在市场预期之中，此前中诚信国际将新中基主体和债项降级当天，接受上证报记者采访的多位市场人士表示，由于第一大股东农六师国资公司的强力支持，4亿元的新中基短融兑付无虞，而当时市场预期政府的“兜底”，也将大力缓解市场对信用风险事件的担忧。

　　但在本报近期对包括银行、保险、券商、基金等近30家债市机构的问卷调查中，调查结果显示，在江西赛维、新中基短融如期兑付后，超五成的受访者认为对未来的信用风险仍需警惕，约两成投资者认为对其几无影响，而仅有约25%的投资者认为将增强对债市的信心。

　　昨日盘面同时显示，短融市场也未受此消息提振。而是受周二央行大量逆回购影响，卖盘惜售，买盘并未有利跟进，导致短融市场交投活跃程度一般，由于市场静待PMI数据，短融市场总体成交谨慎。

　　光伏、钢铁多行业让人忧

　　而从目前信用利差来看，也暗示投资者对信用违约的风险并无减弱。记者统计发现，按中债估值来计算，截至本周二，AAA级短融与AA+的信用利差相差30个基点左右，这虽然较去年9月底“股债双杀”时超过60个基点的信用利差有所收窄，但与2010年底时的同级别信用利差24个基点相比，仍有所扩大。

　　“目前信用利差处于历史中位水平，一定程度上说明市场对信用风险仍存担忧。”宏源证券高级研究员何一峰对记者表示，即使新中基如期兑付，也不会产生多大利好。“大家也都明白，在目前的政治和经济环境下，出现违约的概率不大，但未来背后的隐性支持迟早会取消，投资未来会更看重发行人自身的资质水平。”

　　事实上，在目前经济增速放缓过程中，不少行业的信用风险问题引人关注。上述本报债市四季度调查结果显示，从行业来看，目前机构对江西赛维所属的光伏行业的风险最为关注，约45%的受访机构认为该行业未来最有可能出现信用风险，其次，分别约24%的受访机构认为房地产和钢铁行业也令人担忧，其余危险行业还包括钢贸和化工。

　　作者：⊙记者 王媛 ○编辑 孙忠 (来源：上海证券报)