新销售季种业龙头预收款超预期

　　本报记者 顾鑫

　　2012/2013年种子销售已经开始，中国证券报记者通过与上市公司以及经销商沟通了解到，今年龙头公司的产品预售工作启动较往年早，相关种业龙头公司预收款超预期。分析人士表示，四季度是种业政策出台的最后承诺期，各种政策在年前密集出台的确定性较高 ，种业龙头公司短期内看好。

　　新销售季开局喜人

　　随着2012/2013年种子销售启动，龙头公司预收款超预期。数据显示，登海种业（002041）三季度末预收款规模达到1.71亿元，同比增长300%，环比二季度末增长240%；隆平高科（000998）三季度末预收款项达到2.66亿元，同比增长100%，环比增长30%。

　　业内人士称，今年龙头公司的产品预售工作启动较往年早，且公司给经销商的预售优惠力度较往年大，比如登海种业今年9月份已经开始铺货，而且今年较好的大田表现推动种子价格上涨，登海605的终端销售价格从去年的55元/公斤涨至今年的65元/公斤左右。

　　据分析，今年销售的提前，是很多龙头企业在行业去库存周期内推出的抗周期措施。此举能够最大限度地推动新品种的销售，提前老品种的销售确认。预收款的大幅增加以及品种推广的新预期，预计能够提升新年度的业绩。

　　此外，2012年秋收已经结束，玉米和水稻主要品种大田表现良好，这与预售款开局形势良好有一定的关系。隆平高科的Y两优1号、深两优5814和两优1128等品种大田表现稳定，未出现导致2012/2013年推广季面积下降的风险因素。

　　黄淮海地区玉米种植丰产，病害和倒伏轻于往年，市场关注的先玉335、登海605、隆平205和农华101等品种表现优秀；以登海605为例，今年在内蒙古西部表现特别好，有农户单产达到1200-1300公斤。

　　政策出台预期强烈

　　除了新销售季形势喜人，分析人士称，四季度种业政策密集出台的确定性比较高。尽管种业整体仍处去库存周期，机会小于2010和2011年，但龙头公司存在基本面的支撑，短期依然可以看好，可关注四季度经营好于市场悲观预期的登海种业。

　　据了解，《全国现代农作物种业发展规划(2011-2020年)》已经走完审批流程，只待正式发布。市场预期《规划》推出之后，相关部门还会陆续出台推进我国现代农作物种业发展的其他配套措施。比如，成立种业发展基金，提高种子储备补贴等。

　　近期，种业龙头公司也成为券商密集调研的对象。齐鲁证券研究报告称，从对登海种业销售季的数据拆分来看，登海盈利增长不仅在今年四季度有超预期表现，甚至有可能会延续到明年一季度甚至半年报，连续三季度的业绩超预期有利于进一步提振公司估值水平。

　　中信证券研究报告则提出，2012年初，登海先锋新任总经理到任，提出了更多差别化的经销商返利政策，鼓励了一大批经销商合理调整先玉335预售、零售的工作进度，整个销售年度先玉335有望保持销量不下滑，实现一定幅度的收入增长目标。