低估值高盈利 银行股凸显防御优势

　　昨日，由于市场整体表现低迷，各板块均出现不同程度下跌。银行板块昨日下跌0.62%，跑赢沪深300指数1.22个百分点，市场表现已位居各板块前列。分析人士认为，银行板块的低估值和高盈利能力使其具有防御性优势，所以在昨日市场低迷的背景下，银行板块显现出其良好的抗跌 性。

　　据《证券日报》研究中心数据显示，昨日，在银行板块16只个股中，有2只个股当日上涨，分别为建设银行（0.47%）、中国银行（0.36%）。资金流向方面，虽然该板块没有延续此前连续资金净流入的态势，但仍然有4只个股获得超千万资金净流入，分别为中国银行（2314.20万元）、建设银行（2185.15万元）、平安银行（2018.79万元）、民生银行（1329.28万元），除此之外当日呈现资金净流入的银行股还有农业银行（621.88万元），值得一提的是银行板块自11月以来已经累计获得96765.77万元的资金净流入，居全部申万二级行业之首。

　　据三季报显示，板块内各家上市银行业绩均出现一定幅度上涨。具体来看，板块内16家上市银行中有10家三季度归属母公司净利润同比增长超20%，其中华夏银行（40.4%）、兴业银行（40.2%）、民生银行（34.7%）三家银行涨幅居前。

　　长江证券认为，当前银行板块中，出现增速放缓、息差缩窄导致利润增速下滑，公司之间经营分化加速的现象。压制行业估值的两大因素资产质量以及资本充足率仍未出现明显拐点，短期进攻性不足。但未来创新资本工具的出台将使板块迎来估值中枢上移机会，个股分化行情仍将持续。个股方面，推荐资产管理能力突出的民生银行，以及同业业务能力较强的兴业银行。

　　申银万国认为，银行板块正迎来机会，未来还有上涨空间。首先，出台资本达标过渡性安排，大幅缓解了13-14年银行再融资压力。其次，代付监管好于预期。市场普遍预期同业代付进表起码挤占12年2000亿元以上的信贷额度；从监管新规批复意见来看，预计同业代付进表或无需挤占信贷额度，亦即央行豁免的可能性较大。再次，银行具有资金、渠道和客户优势，创新业务的提升空间较大，从而确保银行净资产收益率较长时间维持在较高水平。个股方面，兴业银行、民生银行、北京银行、华夏银行、浦发银行。