A股估值将靠拢国际水平 弱市中关注两类公司

　　随着大盘半年多来的下跌，市场中关于A股估值将逐步向国际水平靠拢的观点已占据主流。众所周知，A股自诞生以来由于长期供不应求使得其估值高于国外成熟市场，而近年大量IPO发行使得这种供求关系发生根本逆转，A股估值水平因此不断下降。在泥沙俱下的市场中，我们认为，有两种企业将无惧于估值国际化的挑战，仍可能在较差的市场行情下取得良好表现。

　　一是稳定增长的消费类股。首先由于A股市场的风险偏好偏高，使得长期以来消费类股的相对估值并不高，下跌空间不大；其次在发达市场中，消费类股稳定成长的特性也使得投资者给予其相对较高的估值作为溢价。

　　二是公司管理层能力卓越的股票。A股市场的特点是相同板块中的个股估值差异不大，忽略了个股之间由于管理层经营能力的差别而产生的竞争力差异。但在成熟市场，即便处于同样的板块，因管理层能力形成的估值却有天壤之别。

　　综上所述，在如此低迷的市场环境下，投资者在选股时可把握住以上两点，以取得优于市场的相对收益甚至绝对收益。（作者单位：人保资产）

　　(证券时报)