红利税与其差别征收不如彻底取消

　　虽然近年来监管部门一直大力发展机构投资者，但中小投资者仍然在市场中占较大的比重。有统计数据显示，目前A股中小投资者持股占比为30%左右，交易额占比却高达85%，每年手续费与印花税中的80%亦由中小投资者贡献。这从一个侧面印证了中小投资者热衷于短线炒作。

　　可 是，对于红利税差别化征收能否达到“鼓励和引导长期投资”的目的，笔者表示怀疑。

　　其一，由于A股上市公司有重筹资轻回报的“传统”，在无法获取合理回报的情形下，投资者只能依靠博取差价获取收益。再加上A股独特的投资文化与投资习惯，投机的诱惑始终挥之不去，除了深度套牢者，即使是机构投资者，对于长期投资也缺乏足够的热情。

　　其二，“鼓励和引导长期投资”最基本的要求是市场上存在值得长期投资的上市公司，而这正是A股的一大软肋。上市公司常常是各领风骚三两年，此后便归于沉寂。像“亚洲最赚钱公司”中石油，早已变成了“套牢投资者公司”；当年的蓝筹股中国远洋，今年成了“亏损王”；还有工行、中行等国有银行股，均属于“圈钱”的蓝筹，其股价亦是不断创下新低。显然，如果对这些公司进行长期投资，结果要么是亏损割肉，要么是遭受套牢的煎熬。

　　其三，近年来上市的新股最主要的特点莫过于破发与业绩变脸，其原因之一就在于不少公司是通过包装粉饰的手段跻身资本市场的。而新股包装粉饰现象的愈演愈烈，已导致A股长期投资价值下降。此外，在股息红利税实施差别化征收之后，持股时间越短，税负越高；反之则越低。此税收新政对于那些无红可分或分红较低的上市公司投资者来说，几乎不能产生任何影响。

　　综上，欲借助红利税差别化征收来引导长期投资，无异于痴人说梦。必须指出的是，红利税来自上市公司的税后利润，存在重复征收的问题，本身就是不公平的。监管部门理应铲除市场上的一切不公平，而不是延续这种不公平。与其差别化征收红利税，不如将其彻底取消。

　　曹中铭（湖北股民）