“华尔街秃鹫”之死

　　在这个周末，当王岐山和比尔.盖茨在西雅图把酒言欢的时候，华尔街的“密室政治”则已达到了顶点

　　2008年9月14日，美国西部“常绿之城”西雅图，微软总部。

　　落日熔金，暮云合璧。

　　掩映在一片绿树和鲜花的小楼内，玻璃门后的红地毯一直从楼梯延展到二楼，

相关公司股票走势

• 星期六

　　王岐山爽朗的笑声从远处传来，在盖茨的迎接和记者的摄影灯光下，风尘仆仆的他参观了微软的未来实验室，然后则是晚宴。宾主觥筹交错，现场欢声笑语不断。但不知怎的，我脑海边总萦绕着宋朝丞相王安石的一句感慨：草草杯盘共笑语。

　　虽然9月是西雅图最好的月份之一，“常绿之城”的雅号名不虚传，但所有在座者的心思，显然并不集中在这个悠闲的美国西部海滨城市，而远在美国东部的首都华盛顿，以及一步步正陷入风暴之中的世界金融中心纽约。

　　这几天注定都是不眠之夜。就在我14日下午赴西雅图机场迎候王岐山一行时，美国第四大投行雷曼兄弟（Lehman Brothers）已到了生死边缘，华尔街大佬们正聚集在纽约联储行的大楼内，紧急商讨应对良策。为避免局势失控，美国财政部长亨利.保尔森（Henry M. Paulson）也从华盛顿紧急赶赴纽约，和时任纽约联储行行长的蒂姆西.盖特纳（Timothy Geithner）坐镇指挥。

　　在西雅图和美方人员会面时，王岐山面不改色、谈笑风生。但会谈稍有间隙，他马上了解华尔街最新的动向，新华社最新的及时快讯也不断向代表团传来。

　　王岐山是中国主管金融的最高官员，当时我最大的一个感觉，就是他此次赴美商谈的主题虽然是经贸，但他的关注点显然在金融问题上。

　　第二天，在中方精心安排下，我们搭乘王岐山代表团的专机，直飞洛杉矶，并前往参观尼克松图书馆，当着美方官员和我们几个随行记者面，王岐山借古喻今、意有所指。

　　华尔街的“密室政治”

　　在王岐山和美国官员侃侃而谈之际，在纽约华尔街，哈德逊河的潮水正轻轻拍打着曼哈顿岛斑驳的海岸，远处白帆点点、海天空阔。一派平静的假象中，一场席卷世界的金融“海啸”已然形成。

　　对我和当时许多人来说，也隐隐觉得这将可能是一场严重的危机。毕竟，在过去的几个月，次贷危机正在向纵深发展，华尔街深陷其中已是定数难逃。

　　2008年9月14日是星期日。在这个周末，当王岐山和比尔.盖茨在西雅图把酒言欢的时候，华尔街的“密室政治”则已达到了顶点。

　　“密室政治”的焦点话题，是雷曼兄弟的命运。

　　从阿拉巴马一家棉花经纪行起步的雷曼兄弟有着158年的历史，作为华尔街第四大投行，雷曼在过去几年美国房市泡沫期，不断放大杠杆大举扩张，这使雷曼业务迅速发展，但也使其陷入财务异常脆弱的困境。

　　2006年，美国房市出现拐点，雷曼手里积累的大量次贷债券也成了这个华尔街巨头的夺命索，它抛不得也没法抛抛弃意味着是以“跳楼价”在增加损失；同时，由于市场对次贷望而却步，它根本也找不到可以接盘的对象。

　　9月10日，雷曼宣布，2008年第三财季损失39亿美元。9月11日，雷曼股价再度暴跌42%。在过去几个月，暴跌似乎成了美国股市的一道风景，而雷曼则成了股市“空军”的领航员。

　　雷曼的末日正在到来。为挽救雷曼公司，美国财政部长保尔森使出了浑身解数。

　　9月13日，星期六，在保尔森、美联储主席本.伯南克(Ben Bernanke)以及时任纽约联储行行长盖特纳的要求和安排下，华尔街的金融大亨们举行碰头会，就雷曼前途进行磋商。

　　由业内大亨密室协商达成解决问题的方案，在美国的金融历史上不乏其例。1907年美国金融市场遭遇恐慌，在当时的金融大亨摩根(J.P. Morgan)纵横捭阖之下，其他银行家一致同意，为其他身处困境的同行提供援助，以避免池鱼之殃。1998年，对冲基金长期资本管理公司(Long Term Capital Management)破产倒闭之时，华尔街巨头们再次合作携手，化解了一次金融动荡。

　　这次紧急安排的密室协商，道理也很简单，雷曼兄弟是华尔街第四大投行，一旦垮台，将对华尔街造成严重打击，其他金融机构将成为下一张多米诺骨牌。

　　保尔森对这种情况自然了然于胸。在担任财政部长前，保尔森一直是华尔街领军人物，长期担任华尔街“领头羊”高盛集团的董事长兼首席执行官。

　　保尔森虽身为政治人物，但口才并非出类拔萃，一激动起来，口齿还略有含混，并伴有些微口吃。但在资本市场，保尔森却一直作风果敢而强硬，素有“飓风汉克”之誉。

　　随着美国次贷危机向全面金融危机演变，被布什寄予厚望的保尔森也成为美国权力最大的财长。

　　但愈演愈烈的危机也让这位华尔街的老手感到棘手。在此前制定救助“两房”计划草案时，按捺不住的保尔森就不停闯进下属办公室，询问他们制定相关救助方案的具体进展情况。以至于财政部幕僚长最后只能“请”他回到自己办公室。他对保尔森说：“你别打扰我们了，这样我们才能办事。”

　　保尔森的焦虑可以理解，华尔街既关系自身利益，更关乎到美国的根本。

　　保尔森和福尔德的恩怨

　　兹事体大，现实残酷。但2008年9月13日的会议并未能取得任何进展。

　　14日上午9时，心急火燎的大亨们再度被财政部和美联储召到曼哈顿纽约联储行，并分成若干小组讨论雷曼的最终命运。让雷曼兄弟颇感不平的是，他们公司的代表则被排除在外。美国政府官员解释说，如果让雷曼代表参加，会干扰其他巨头们的决策。

　　鉴于形势紧急，保尔森发出警告：必须找出一个解决方案，因为雷曼破产会给所有人带来风险。

　　对这次闭门会谈，一位美国联邦官员感慨道，这实际上是“全世界最大的一个牌局”。

　　在激烈争论中，大亨们达成一个初步的妥协方案雷曼的“优良资产”，比如其股票交易和分析业务，出售给其他金融机构；但与摩根大通（J.P. Morgan Chase）收购贝尔斯登（Bear Stearns）不一样的，雷曼的“不良资产”，包括大约850亿美元的不良房地产资产，会被置于一家“不良资产”银行，一些金融机构向这家不良银行注资，使其得以维持，这样这些资产就不必流向市场，导致价格进一步下滑。

　　华尔街希望这样“抱团取暖”，防止出现多米诺骨牌效应。

　　当时有意的收购者有美国银行（Bank of America）、巴克莱银行(Barclays Bank) ，甚至有传闻说，中国中投公司也在收购者名单之中。但中投更瞩意的目标，其实是另一家投行美林(Merrill Lynch)公司，而且双方正就此进行秘密谈判。

　　最后的焦点，则集中在美国政府是否应该对它提供担保。一些金融大亨认为，美国政府不应该继续卷入其中。在这次会议上，摩根士丹利首席执行长麦晋桁（John Mack）就认为，如果政府继续提供支持，这次是雷曼，下次可能会是美林，如果老是这样，事情将没完没了。

　　一位与会者说，政府必须远离救援，因为必须重新建立“道德风险” 如果金融机构不必面对后果，它们可能会冒更大的风险。

　　但对欲收购雷曼兄弟的潜在投资者来说，这样的情况无疑是当头一棒。原来最热门的收购方美国银行就坚称，只有政府提供支持，否则其不会参与收购，因为这可能是一个无底洞，没有政府的信用保证，收购方都可能无法全身而退。

　　保尔森态度非常强硬:政府不会救助雷曼公司。

　　对这位决定华尔街命运的人物来说，美国政府已于3月份救助了第五大投行贝尔斯登、并在一个星期前接下房利美和房地美的烂摊子，如果再向雷曼伸出援手，很可能让外界批评为“让纳税人为投机者埋单”，最终导致的可能不仅仅是一场经济危机，而且还有一场政治危机，尤其是在2008大选年的敏感时刻。

　　而且，他和雷曼兄弟董事长兼首席执行官（CEO）理查德.福尔德（Richard Severin Fuld Jr.）还颇有心结。

　　出生于1946年4月26日的福尔特是华尔街最资深的老板。据说，在2008年春的一次私人晚宴上，对于保尔森希望福尔德出售雷曼的决定，福尔德勃然大怒，他对保尔森说：“我在雷曼这个位置上比你在高盛的位置上待的时间久得多，你教我如何做事，我会按照我的速度行事。”

　　短发、瘦脸的福尔德绰号“暴君”，他曾当过空军飞行员。一次，他看到长官无由训斥一位新兵，不由火从心生，对长官老拳相向。最终，他被要求脱下军服。1969年，福尔德加盟雷曼兄弟，从一名普通交易员一直做到雷曼兄弟的掌门人。他在雷曼度过了自己大半生的时光，雷曼对于他而言，已是生命中不可或缺的一部分。

　　他怎么甘心卖掉雷曼兄弟？

　　在雷曼兄弟副总裁劳伦斯.麦克唐纳(Lawrence G. McDonald)看来，正是福尔德的志大才疏，才将雷曼送入了万丈深渊。比如，在经营上，福尔德独断专行。在日后的回忆录中，麦克唐纳披露道：“福尔德先生周围，充斥的总是点头称是的男男女女。在2007年，他简直真成了一台一往无前的‘推土机’。在2007年至2008年间，他们将负债表增加了1200多亿美元”。

　　福尔德在关键时候对保尔森的冒犯，让保尔森最终选择了袖手旁观，按照麦克唐纳的话说，这“决定了雷曼的最终命运”。但对于见死不救的指责，保尔森则回应说，他当时如果能救，肯定会对雷曼施以援手，毕竟，他的一个弟弟也在雷曼做事。

　　最终，美国银行在收购雷曼兄弟的交易中选择了放弃。

　　英国人隔岸观火

　　英国巴克莱银行则似乎还未放弃。据一些知情人士透露，巴克莱一度看起来还势在必得。这家有着近400年历史的英国银行，很希望以此为契机，将雷曼兄弟低价收入囊中，并借此挺进美国市场，成为这次金融洗牌中的大赢家。

　　谈判在紧张进行。但很快，巴克莱也发觉形势不妙，美国政府置身事外的态度让它感到风险太大。而且，英国政府似乎也不赞成他们接手雷曼兄弟这个烂摊子。

　　按照相关程序，巴克莱如果真同意收购雷曼兄弟，必须得到股东大会投票同意，但召开股东大会需要一定时间。巴克莱高层表示，在召开股东大会前，希望美国或英国政府能为雷曼兄弟交易余额担保，或者英国政府予以特批，免除巴克莱必需的股东大会程序。

　　万事俱备，只欠东风。为了让巴克莱成为最后的施救者，9月14日上午11点，焦虑中的保尔森临时中断和华尔街大亨的密室会议，开始和英国财政大臣达临（Alistair Darling）通电话，希望说服后者同意巴克莱银行并购雷曼兄弟。

　　在电话中，保尔森近乎哀求，他告诉达临，华尔街同行已经同意向雷曼兄弟提供300亿美元的紧急资金援助，但前提是雷曼必须找到新的买家，对现在的美国政府来说，除了指望巴克莱接盘外，已别无选择。

　　但达临始终不为所动。他的回复客气但直截了当。他向保尔森再三强调，巴克莱不能并购雷曼兄弟。

　　在日后撰写的回忆录《崩溃边缘》一书中，保尔森回忆说，达临对终止该交易没有丝毫歉意，也没有提出太多的理由，“他只是说我们让英国政府来接盘，风险性太大，他不会让英国纳税者来承担我们的问题。”

　　保尔森事后这样形容自己当时的心情：“紧张更甚于恼怒”。

　　保尔森给福尔德打了个电话，向这位正陷入极度沮丧中的华尔街大亨通告噩耗：“我感到非常糟糕，我们已经别无选择，英国政府不愿让巴克莱接手，美国银行不感兴趣。”

　　“不能这样做呀！”福尔德马上回复：“汉克，你必须再想想办法。”

　　但保尔森已下定了决心，宁可牺牲雷曼，也要建立华尔街“铁的纪律”。

　　雷曼最终被推到了破产的悬崖。

　　2008年9月14日晚上8时，守候在雷曼总部的董事们等来了美国政府的通知，美国证券交易委员会主席克里斯托弗.考克斯（Christopher Cox）要向董事会发表电话通知。

　　当时的考克斯非常不情愿打这个电话。因为雷曼毕竟不是私有企业，如果经营不下去，按照正常的程序，都会自动宣布破产，政府监管部门主动施压某一企业破产，情况是非常罕见的。

　　考克斯请求保尔森和纽约联储行行长盖特纳一同宣布，但被保尔森一口回绝。在保尔森的高压下，考克斯不得不独自宣布这一坏消息。

　　他的电话是从纽约联储行打来的，声音质量有些嘈杂。

　　他对雷曼兄弟董事会宣布：“我不会告诉你们怎么做，我只能告诉你们，必须迅速做出决定。”

　　雷曼兄弟董事、曾担任美国进出口银行行长（Export-Import Bank of the U.S.）的约翰.迈克康姆伯（John D. McComber）明知故问：“你这是在指示我们应该提出破产申请？”

　　考克斯陷入了沉默，电话两端都陷入了沉默。

　　过了半晌，电话中传来考克斯一字一顿的声音：你们对现在的情势负有重大的责任，你们需要见机行事。

　　下面的雷曼兄弟董事会的决议结果已经没有任何实际意义。疲惫不堪的福尔德靠在椅子上，沮丧说：“我认为这就是告别了。”

　　政治余波

　　2008年9月15日，凌晨1：45，无奈下的雷曼兄弟向曼哈顿法庭宣布寻求破产保护，这也是美国历史上最大的破产案。

　　雷曼的破产拉开了华尔街金融海啸的序幕。随后几天，美林被卖身给美国银行，摩根士坦利（Morgan Stanley）和高盛(Goldman Sacks)转身为商业银行。由此，华尔街标志的五大投行全军覆没。

　　美国前总统克林顿（Bill Clinton）后来说，布什政府放弃救援雷曼兄弟的决策是一个灾难，这不仅引起了股市崩盘，还引发了政治剧变。

　　2008年的总统大选是在11月的第一个星期二，但按照克林顿的说法，2008年的总统大选就是9月15日，雷曼兄弟破产的那天。作为后果，共和党人的麦凯恩赢得大选的几率，由原先的25%下降到了2%。奥巴马当选已成定局，“大选等于在9月15日已经结束了”。

　　金融危机深刻地改变了世界，也深刻改变了中美关系。

　　2008年9月16日的夜晚，华尔街还沉浸在剧烈动荡的痛苦中，用美国金融专栏作家纽马克（Evan Newmark）的话说，“华尔街上的秃鹫们会瓜分雷曼兄弟尚带余温的尸体，然后等着更多的不幸者重蹈覆辙。”

　　在遥远的洛杉矶尼克松总统图书馆，在碧波荡漾水池旁边临时搭起的一个演讲台上，王岐山微笑地对我们说，他是在一方面和美方进行JCCT的对话，一方面则“心系华尔街”。因为中国购买了美国大量的机构债券和企业债券，华尔街的动荡，对中国的投资造成了冲击。

　　顿了一顿，他然后揶揄道，中国的金融制度都是跟美国学的，因此，美国是老师，中国是学生。

　　但是，“现在老师出问题了，让我们学生都很困惑”，以后，“当老师指导学生怎么做时，学生也要考虑考虑了。”王岐山提高了声调。

　　（摘自《公司的力量：决战华尔街》 中国友谊出版公司 2012年1月版）