高盛宋宇：10月出口环比高增速难续 进口更强劲

　　11月11日，高盛/高华中国宏观经济学家宋宇发布研究报告对10月份进出口数据进行点评称，基期效应是10月份出口增速提高的主要原因，高环比增速难以持续，而进口数据比看上去更强劲，反映出内需增长和进口价格的双双走强。

　　中国海关总署11月10日公布的数据显示，10月份我国进出口总值为3191.5亿美元，同比增长7.3%。其中，出口1755.7亿美元，增长11.6%；进口1435.8亿美元，增长2.4%，10月份贸易顺差为319.9亿美元，高于9月份的277亿美元。

　　宋宇表示，基期效应是10月份出口同比增速提高的主要原因，而出口环比增速的大幅放缓主要反映出假期因素对9月份数据所造成的干扰。今年国庆黄金周假期开始较早而且时间更长，微观信息显示，许多出口企业都在节前出现了赶单现象。不过，9月和10月的两个月合计环比折年增幅达到了非常强劲的33%。今年秋季广交会成交量同比下降了13%，这一非常疲弱的表现似乎预示着外需显著走软，但此类交易会对贸易活动的重要性越来越低。所以，虽然中国出口增速呈上行走势，但9月和10月的高环比增速难以持续。近期中国整体经济增速的回升得到了出口反弹的支撑（当然国内政策放松也起到了非常重要的作用）；倘若出口增速放缓，那么整体经济增速也可能受到一定下行压力。

　　中国10月份对外出口同比增长11.6%中，其中对欧盟出口增幅从9月份的-10.7%回升至-8.1%，对美国出口从9月份的5.5%升至9.0%，对香港出口从9月份的31.7%升至38.4%，对东盟出口从9月份的25.5%降至4.8%，对日本出口从9月份的2.2%降至1.1%（以上增幅均为同比增幅）。

　　可以看到，中国面向欧盟和美国的出口明显改善，面向香港、东盟等亚洲经济体的出口增速则出现了更明显的提高。中国对日出口依然疲软，但增速基本持平，这反映出两国政治关系紧张对贸易活动造成的负面影响，不过整体局势也没有进一步恶化。

　　宋宇指出，10月份进口增速比数据看上去更为强劲。虽然进口同比增速持平，但去年很高的基数意味着10月份进口环比增速非常强劲，这反映出内需增长和进口价格的双双走强。

　　“贸易顺差的上升主要缘于季节性因素。经季调后的10月份贸易顺差略低于9月份的水平。这一顺差水平依然很大，而且320亿美元的单月顺差较2008年11月时创下的400亿美元峰值似乎也相去不远。不过，随着中国经济总量的扩大，贸易顺差在GDP中的占比已从8%的记录高点降至3%左右”，宋宇最后表示。来源和讯网)