财政“悬崖”临近 投资者避险债市

　　短期内解决无望的“财政悬崖”问题，推高了投资者进入债市避险的热情。

　　美国时间11月16日，总统奥巴马将在当选后会见国会的两党领袖，正式启动有关“财政悬崖”的谈判。但目前看来，短期内两党在增税问题上无法达成一致。参议员共和党领袖米奇·麦康奈在15日仍然表达了不希望上调税率的想法。

　　如果国会在今年内毫无作为，那么明年开始，总额达6070亿美元的增加税收和削减支出的计划将自动生效为法律，届时美国经济将不可避免地收缩。这使得投资者开始寻找避险资产。

　　“有意思的是，在美国大选之后美元和国债都在走强。我们相信，随着市场将注意力转向不确定的"财政悬崖"问题，这一"悖论"反映了投资者的所谓避险心态。”洛克菲勒公司（Rockefeller & Co.）董事总经理吉米·张（Jimmy Chang）在接受本报记者采访时表示。

　　15日美国十年期国债收益率报1.59%，维持在两个月内的最低区间，表明国债价格正持续上涨，投资者买入热情高涨。有分析师甚至预测这一轮收益率将有望跌至1.40%以下，突破今年7月的低点。

　　不过，即将到来的债务上限问题或将对国债市场产生一定冲击。

　　共和党参议员鲍勃·考克（Bob Corker）日前警告说，债务上限问题比“财政悬崖”更加值得关注。根据美国财政部的数据，截至发稿，美国联邦政府的公共债务总额已超过16.06万亿美元。根据平均每月1000亿美元的增长速度，明年2-3月份将铁定到达16.4万亿美元的现有上限。

　　美国经济谘商局（The Conference Board）宏观经济分析总监凯西·博斯蒂扬奇（Kathy Bostjancic）对本报记者表示：“一旦上调债务上限，我们很可能将再次被穆迪或者标普下调评级。”

　　去年8月，标普百年来首次将美国长期主权信用评级由“AAA”降至“AA+”，评级展望为负面。

　　不过，博斯蒂扬奇表示，由于美国长期保持低利率的事实不会改变，因此继续降级对国债市场影响不会扩大，因为“我们是最糟糕的（经济体）中表现最好的”。

　　吉米·张则认为，目前持续降低信用评级的趋势还不清晰，在上一次降级后，实际上国债收益率还持续走低，这表明美国国债仍然是世界上最大的流动性最强的主权债市：“有一件事情很清楚：美国国债的需求量将保持良好态势。”

　　债市最近也出现了一些新迹象，部分投资者开始将目光投向一些比国债更安全的公司债。

　　这两周来，埃克森美孚13个月短期债券和强生2014年5月到期的短期债券，均和他们对应的国债收益率相差无几。这表明部分公司在短期内的融资成本比国家更低。

　　而通常情况下，公司债以国债为基准，收益率比对应国债的高，显示其风险系数更高。

　　“我们相信一些公司债券确实有相当好的融资优势。投资者将因为其低收益率差值而获益。”吉米·张表示。

　　但是他强调，两者走势息息相关：一旦美国国债收益率上扬，公司债券价值可能下滑。而一旦经济变得更糟，两者的（收益率）差距将拉大。因此，谨慎的投资者在投资债市的时候应当考虑到这一风险。

　　作者：叶慧珏 (来源：21世纪经济报道)