新城控股赴港IPO 欲借此跻身地产行业第一梯队

　　江苏最大的地产企业新城B股近10年受困再融资的状况有望被打破。

　　江苏最大的地产企业新城B股近10年受困再融资的状况有望被打破。11月11日晚，新城B股(900950)发布公告称，公司间接控股股东新城发展(间接持有新城B股58.86%的股权)于2012年11月12日发布香港公开发售招 股书预披露稿及相关文件，拟在香港联合交易所上市。据最新消息，新城控股将在下周11月19日正式路演，22日定价，29日左右正式上市，总融资额在3-5亿美金。据一位接近新城控股的内部人士透露，新城内部对本次IPO相当重视，新城控股董事长王振华亲自坐镇香港，其IPO团队更是早在半年前就开始在香港、新加坡等地接触潜在的机构投资者。

　　新城控股之所以如此重视香港市场IPO，事出有因。从其发展轨迹看，新城控股早年仅是常州地区的开发商，2002年左右开始进入上海、南京、苏州等沪宁线其它城市，并逐渐在规模上做到了江苏最大，同时在2010年跻身全国地产的20强。但受制于B股无法融资的缺陷，新城控股在资金来源上一直依赖银行贷款和信托融资，致使其财财务负债率最高时曾达到80%。一位长期跟踪新城B股的分析师告诉记者，“新城若是在2006-2009地产行业发展最快的时期能从资本市场获得支持，它的行业地位绝对不是现在这样”。正由于新城过多依赖银行贷款和信托融资，导致其资金成本较一般地产企业高3-5个百分点，利润率比其它国字头的地产企业低。但记者在新城控股公布的招股材料中发现，新城2009年～2011年的资产周转率分别为0.39、0.34和0.33，比一般地产企业要高，相应其ROE(净资产收益率)也具有一定优势，这上一定程度上弥补了其资金成本上的不足。“新城能在融资渠道受困的情况下海把规模做到行业20名左右，还是很不容易的，这在民营企业当中并不多，其内部的管理执行能力还是值得肯定。”上述分析师同时表示。

　　对类似新城控股的中型地产企业而言，能打通香港这个融资渠道，往往能加速企业的发展。2009年上市的龙湖及2010年上市的佳兆业，在上市之前企业规模在行业内并不突出，但上市后1-2年其发展突飞猛进。以龙湖为例，2009年时期销售规模为190亿左右，到2012年三季度其销售额达到280亿，行业排名进入前10，增长速度惊人。因此，很多市场人士认为新城控股此番赴港IPO，对企业的长远发展而言是有利的。今年5月，新城控股在常州的旗舰商业项目吾悦广场正式开业;6月份，新城控股推出了全新的品牌理念和视觉形象，11月赴港IPO，这一系列动作预示着一直较为低调的新城有更多自身的想法。新城控股的董事长王振华曾表示，“希望能在5-10年内能把新城做到地产行业的第一梯队。”