酒类信托：巧借融资角色屏蔽股市“酒疯”

　　⊙见习记者 赵明超 ○编辑 于勇

　　受塑化剂事件的影响，昨日白酒板块暴跌，严重拖累股指，沪指盘中失2000点。业内人士认为，白酒板块的暴跌，对白酒信托影响不大，许多酒类信托项目更多的进行融资考虑，募集资金大多投向了其他行业中。

　　近几年，伴随着茅台、五粮液 等高端白酒价格的持续上涨，加上信托业也有转型扩张的需要，白酒类信托产品逐渐成为信托创新类产品。上证资讯不完全统计数据显示，目前市场上已经发行的白酒类信托项目接近20只，其中2011年以来成立的酒类信托产品超过10只。今年以来，酒类信托发行较少，迄今为止成立的仅有4只，比去年几乎每月一款明显下降。

　　据了解，白酒类信托是以高端白酒作为担保进行融资，在信托产品存续期内，如果担保物价值上涨，则取得预期收益，如果价格下跌的话，则可以提取实物。大多数酒类产品的预期年收益率达到10%。其中，2011年前推出的产品预期年化收益率为8%左右，2011年上半年推出产品可以达到10%。

　　业内人士表示，提取实物大多数仅仅是信托产品的噱头，因为国内酒类二级市场的交易平台还不成熟，给白酒变现带来困难。不过，在业内人士看来，酒类信托更多的是充当了融资渠道，信托资金通过酒类信托投向了其他实业项目，比如房地产等项目。“白酒信托充当了房地产信托项目的马甲。”

　　中信建设证券信托行业分析师魏涛表示，酒类信托作为一个另类信托品类，更多地充当了一种融资功能，“一些行业受政策限制，融资有困难，于是就通过酒类信托这一平台进行融资，其实并没有真正的购买相应酒类产品。”

　　而沪上一位信托产品经理也认为，白酒降价并不直接构成白酒信托不能兑付，“白酒信托产品设计会要求融资人担保，如果融资人抵押物价值没有问题，信托兑付基本没有问题”。另外，白酒信托的投资标的是限量生产的、具有收藏价值的年份酒，其价格主要是参照拍卖会和典当行收购价格，跟市面上出售的白酒价格体系不同。而高端白酒，特别是稀缺的投资型白酒有一定的市场和价值上升空间，风险基本可控。

　　酒类信托相对于整个信托行业来说，占比很小。长江证券信托分析师刘俊表示，对于整个信托行业来说，酒类信托只是一个非常小的项目，其发展空间也不大。魏涛也表示，相对于三季度末信托超6万亿的管理规模，“酒类信托对行业影响微乎其微，几乎可以忽略不计”。 (来源：上海证券报)