工银租赁16.3亿元产品抢首单 金融租赁资产证券化开闸

　　首单金融租赁公司的资产证券化产品即将出炉。

　　11月19日，工银金融租赁有限公司（下称“工银租赁”）披露，“工银租赁专项资产管理计划” 已于11月12日获证监会审批通过。这是国内金融租赁企业首只获批发行的资产证券化产品。

　　工银租赁研发创新部项目负责人对记 者介绍，该计划总规模16.3亿元，分两档，优先级规模15.9亿元，次级0.4亿元。产品管理人为中信证券。

　　该计划是在交易所大宗交易平台公开发行并流通的固定收益产品。资产标的的选择上，工银租赁称“优先考虑优质资产”。

　　因证监会规定产品批准之日起6个月内需启动发行，工银租赁表示，会根据市场情况择机发行。

　　“面向机构投资者发行，要进行公开推介及询价，并根据市场情况确定定价。”前述负责人说，“首选市场口碑比较好的，规模、定位在行业中靠前的机构投资者，目前已有一些初步沟通接触，名单不便透露。”

　　资产证券化有望成为融资租赁业破解资金来源困局、加强租赁资产流动性管理的重要渠道。工银租赁的这单资产证券化产品在银监会监管的20家金融租赁公司中首开先河，或有更多金融租赁公司跟进。民生租赁有关人士19日透露，该公司以租赁款收益权为标的的资产证券化产品“已报有关部门审批过程之中。”

　　而商务部监管下的租赁公司此前已有资产证券化尝试，如远东国际租赁有限公司早于2006年就发行了首期租赁资产支持收益专项资产管理计划， 2011年8月又发行了远东二期专项计划，二期募集资金约12.8亿元。

　　九笔收益权“入包”

　　本次获批的“工银租赁专项资产管理计划” 整个期限为2.25年，因逐期还本付息，规模不断减少，折算下加权期限为1.36年。其中优先级规模15.9亿元，债项评级AAA。评级机构为中诚信国际。

　　其以工银租赁现有租赁资产中优选的9笔融资租赁款收益权为基础资产，涵盖航空、航运、轨道交通、物流等行业。

　　前述工银租赁研发创新部项目负责人19日表示，“入池资产标准”多达十几项，包括“均为已起租产品”、“均为公司正常类资产”、“均未设定抵质押限制”等。“由于为首次发行，我们遴选资产非常小心，优先考虑优质资产，以确保产品的高质量、低风险。”

　　资本市场上的资产证券化主要有三大块：证监会监管的企业资产证券化、银监会监管的信贷资产证券化及交易商协会下的资产支持票据（ABN）。信贷资产证券化领域，目前已有三单试点：国开行、交行、上汽通用汽车金融分别在今年9月7日、10月30日、10月25日发行了约101.66亿元、30.34亿元、20亿元信贷资产支持证券。试点阶段，各机构投入资金池的几乎全部是优质资产或正常类贷款。

　　可以看到，监管层对进一步放开资产证券化的态度日趋明显。“今年7月上报到上交所，审批通过后，9月底正式报到证监会，两个多月就审批完。”前述工银租赁研发创新部项目负责人称。而此前远东租赁产品审批时间为一年半。

　　民生租赁产品审批中

　　至2012年9月末，不包括10月18日新开业的北部湾金融租赁公司，银监会监管的19家金融租赁公司资产总额达7300多亿元。截至二季度末，整个融资租赁行业租赁资产已近万亿，较2007年末增长了30多倍。

　　与资产规模快速膨胀不相匹配的是租赁公司普遍融资渠道狭窄目前主要有股东增资和银行借款两种，后者占80%以上，单纯靠银行融资易造成租赁公司资产负债期限严重不匹配。虽已有少数租赁公司发行或正筹备发行金融债，但受制于各种原因，发债融资远未成规模。

　　金融租赁业也必须要借助金融市场来融资，租赁资产证券化正是打通金融租赁公司和金融市场的一个通道。

　　另外，由于租赁公司不同于银行之处是，租赁公司始终控制的是“物”，而“物”有客观标准和估值方法，这决定了租赁资产相比银行贷款更易成为资产证券化的标的物。

　　据了解，工银租赁从2011年下半年开始关注研究资产证券化试点，2011年底开始布局，2012年初正式启动。

　　预计未来更多金融租赁公司将加入资产证券化阵营，如民生租赁的专项资产管理计划也在审批中。

　　前述工银租赁研发创新部项目负责人透露，除上述专项资产管理计划外，公司正准备境外资产证券化产品，“在境外市场发行，找境外投资者。”

　　截至2012年6月末，工银租赁营业收入33.25亿元，同比增长49%；实现净利润5.09亿元，同比微降3%，拨备覆盖率172%，不良资产率0.72%。

　　作者：丁玉萍 (来源：21世纪经济报道)