鏖战2000点大关 高仓位股基数量35天猛增四成

　　本报记者 赵学毅

　　从9月26日的2000点到11月20日的2000点，上证指数走势形同一个M，短短35天经历了两次冲高两次回落。在此期间，基金做了些什么？是全面回撤还是整体进攻？

　　《证券日报》基金周刊记者观察到，主动管理型的偏股基金平均仓位由三季末的77.36%提升至 预测值的79.01%（同花顺iFinD预测数据），并且在35天时间里，股票仓位超过90%的主动偏股基金增长四成，且高仓位基金的数量增速与大盘涨跌几乎保持同步。显然，在大盘的两起两落中，基金经理并未坐观其变，而是积极加仓发起一轮又一轮的进攻。不过，快速加仓的基金业绩整体跑输同类，且业绩却出现明显分化。

　　据海通证券分析，基金仓位提升可能有三方面因素：一是持仓股票市值上涨，二是基金申购赎回，三是基金主动增仓。考虑到股票市值的下跌会造成股票仓位的被动缩水，假设在估算期间基金持股不动，忽略申购赎回的影响，基金主动增仓特征较为突出。

　　高仓位股基35天猛增四成

　　来自同花顺iFinD最新预测数据显示，截至目前，主动管理型的偏股基金平均测算仓位79.01%，而三季末基金披露的平均仓位仅为77.36%。10月以来，主动管理偏股基金仓位实现了稳定增长。值得注意的是，目前股票仓位大于90%的主动管理偏股基金有92只，而在9月25日（大盘同样处于2000点关口）高仓位基金数目为66只。也就是说，在短短35天的一个2000点轮回中，主动管理偏股基金仓位迅速向高端偏移，超过90%的高仓位基金数量增加了39.39%。

　　《证券日报》基金周刊记者注意到，基金仓位的增减步伐与大盘涨跌几乎一致。10月18日，仓位超过90%的主动管理偏股基金数量达到83只，与上一交易日相比迅速增加12只；而10月18日上证指数恰好处于首次反弹的最高位2137点。11月5日、11月6日，仓位超过90%的主动管理偏股基金数量均达到100只，且9月25日以来高仓位基金首次达到百只；这两个交易日，上证指数在2100点附近徘徊。11月9日、11月12日均有103只主动管理偏股基金的仓位超过90%，与9月25日相比，汇集在高仓位区域的基金数量更是猛增56.06%，为高仓位基金最多的两个交易日；与此同时，上证指数在2070点附近徘徊，处于近期的相对高点。

　　有基金分析师认为，上证指数9月26日以来累计下跌1%，高仓位股基的增加多因主动增仓所致。

　　诺德灵活配置加仓最快

　　据明细估算仓位，四季度以来加仓超过10个百分点的基金有22只。诺德基金旗下由陈国光执掌的诺德灵活配置混合仓位提升最快，今年三季度末，该基金股票市值占基金资产净值比70.96%，时至11月19日，该基金股票仓位已经高达92.70%。即31个交易日里，在大盘下跌3.32%的背景下，诺德灵活配置逆市加仓21.74个百分点。

　　诺德灵活配置基金三季报披露，在三季度的市场下跌过程中，该基金采取了逐步加大弹性的策略，逐步增加了对超跌的周期类个股的配置，到三季度末大体上形成了“周期类个股+自下而上确定性成长个股”的配置格局。对四季度的行情，陈国光认为，在通胀压力缓解以及流动性逐步宽松背景下，预计A股市场出现反弹的可能性较大。

　　其实，陈国光在今年5月15日走马上任，二季度对前任经理的10大重仓股悉数更换，且该基金股票仓位二季度环比下降16.2个百分点至28.5%，其大刀阔斧式的调仓令人瞠目。调仓后，前10大重仓股“一半是火焰一半是海水”，三季度5涨5跌，且涨跌幅度悬殊很大。三季度，该基金前10重仓股再度更换6只，四季度以来3涨7跌，且7只下跌股票均跑输大盘。从业绩上看，该基金四季度以来累计回报率为-3.99%，在同类基金排名中游水平。

　　除诺德灵活配置外，四季度以来加仓较快的还有金元惠理成长动力混合（现任基金经理冯志刚）、国投瑞银稳健增长混合（现任基金经理朱红裕），股票仓位预计增加超过17个百分点，分别达到88.77%、95.00%，两只基金四季度以来累计回报率分别为-3.85%、-0.34%，其中国投瑞银稳健增长跻身同类基金业绩榜单第二名。

　　统计显示，22只加仓超过10个百分点的基金，四季度以来平均回报率-4.41%，跑输主动偏股基金同期-3.89%的回报率。除国投瑞银稳健增长业绩优异外，泰达宏利稳定股票、广发内需增长混合、华宝兴业多策略股票、万家双引擎灵活配置混合等4只基金回报率跻身同类基金业绩榜单前1/3；而同期加仓较快的某价值精选股票基金，同期回报率仅-7.81%，居同类业绩榜单倒数第10名。