上市公司年末业绩论剑 绩差生扭亏各展神功

　　记得学生时代最忧心的就是期末考试，为了过个安稳的假期，每次大考来临前总免不了数日的恶补。后来才知道，原来看上去风光无限的上市公司，每年也面临着为股东奉上“成绩单”的压力。这些由真金白银汇成的“分数”，成为了决定着各家公司股价表现强弱、是否会“披星戴 帽”、能否顺利再融资的关键因素。

　　于是，在历次年末“论剑”业绩之前，一些业绩平平的上市公司就开始为扮靓业绩而临阵磨枪，特别是面临退市危机的*ST一族，为了保住上市公司的“金身”更是亮出各自独门绝技，十八般武器各显神通，一年一度的扭亏“贺岁片”也开始上演。

　　扭亏之“葵花宝典”：抛售资产

　　曾因为“牙膏第一品牌”头衔而老少皆知的两面针，最近再次成为A股市场的热门话题。不过这一次成为焦点的原因，或许会让两面针有些尴尬，那就是公司又一次依靠抛售中信证券股权走出亏损的泥潭。

　　此前，两面针披露公告表示，股东大会同意授权公司管理层在2012年剩余时间里择机在二级市场，按市场价格出售不超过1500万股中信证券。资料显示，截至9月30日，两面针持有中信证券6311.91万股无限售股票，为第9大股东。需要指出的是，今年1~9月份两面针的净利润为-153.5万元，当时就有投资者担心，早已主业不振的两面针会不会陷入亏损的泥潭，不过按照中信证券目前逾10元的股价来看，出售1500万股所带来的收益，能轻而易举地让公司有一个不错的全年业绩。

　　正如市场各方所热议的一样，抛售中信证券股权俨然成为了两面针扭亏的惯用伎俩。公告显示，2010年前三季度两面针亏损近4000万元，但依靠出售中信证券，当年公司净利润达到1082.94万元。2011年前三季度，两面针再次亏损逾5000万元，两面针故技重施再次扭亏为盈，并获得1556.33万元的净利润。因此有不少业内人士表示，中信证券已经成为两面针的“救命稻草”。

　　当然，近段时间出售资产的公司绝非两面针一家。根据成都商报记者的粗略统计，近一个月以来针对资产出售事宜单独发布公告的有超过80家上市公司。对此有业内人士表示，为了有份不错的年报，很多公司已经开始通过出售资产来扮靓业绩。

　　扭亏之“九阳神功”：政府补贴

　　当然，来自政府的“年末红包”也扮演着重要的角色。

　　比如ST欣龙控股子公司宜昌市欣龙化工新材料公司及宜昌市欣龙熔纺新材料公司于近日分别收到宜昌市财政局《市财政局关于拨付财政扶持资金的通知》，两公司获得财政扶持补贴资金共计1850万元。值得一提的是，ST欣龙今年1~9月净利润还为-863万元，上述补贴款的意义不言自明，上市公司也在公告中直言，将对公司2012年度业绩产生重大影响。再比如高新兴、*ST吉纤、ST东热等公司，均获得了丰厚的“年末红包”。

　　扭亏之“九阴真经”：折旧调整

　　相对于出售资产和政府补贴，还有一种扮靓业绩的手段则更加有“技术含量”，那就是通过财务手段调节利润，其中最为典型的莫过于尚处巨亏的鞍钢股份。公司此前表示根据固定资产的实际情况，对各类固定资产重新核定了实际使用年限。由此带来的影响是，预计2013年所有者权益和净利润分别增加人民币9亿元，比2012年少提折旧费用12亿元。

　　ST股“断臂自救”

　　悲情有余捧场不一

　　毫无疑问，在各种“粉饰”业绩的途径当中，出售资产依旧是最为直接，同时也是最有效的方式。特别是对于那些被ST、甚至被*ST的公司，能否扭亏成为“生死攸关”的大事。于是每年临近年底，大批ST公司就会抛售资产，为保住上市公司的“金字招牌”而“断臂自救”。

　　ST股集体自救

　　此前，已经连亏两年的*ST漳电正全力推动资产重组自救，却又突然陷入“稽查立案”的风波。虽然最终看来仅仅是虚惊一场，不过前三季度1.1亿元的亏损，依旧是一个尚未绕过的坎，如果今年再亏损的话，公司就必然面临暂停上市的危机。于是，一则资产出售的议案就顺理成章地出炉。

　　根据*ST漳电11月14日的公告， 公司拟通过山西省产权交易中心以不低于1.38亿元的底价公开转让参股公司北京万方数据股份有限公司33.5%的股权，根据测算此次交易将为*ST漳电带来7312.29万元的收益，若成功交易则公司向扭亏目标迈出了一大步。此外，*ST华光、S*ST前锋等一批同样面临连亏三年危机的公司，都纷纷开始甩卖资产。戏剧的是，由于相关财务制度的规定和合同执行情况，S*ST前锋此次交易获得的1300万元收益，仅能计入2013年度，对公司今年损益并不产生影响，想要扭亏还需另辟蹊径。

　　“其实历年来年末出售资产最为疯狂的多是ST公司，其次就是可能出现亏损而被ST的公司”，一位深圳私募公司高层表示，在暂停上市风险的逼迫下，大多数公司都急于保壳，以争取更多的时间。因为如果被暂停上市的话，想要重组或者再融资就要面临更为复杂的程序，很多重组方就会转而选择其他更加合适的“壳资源”进行重组。

　　需要指出的是，如今距离今年结束已不足40天，留给ST公司们的时间并不算多。根据统计数据，目前有超过20家ST类公司在2010年、2011年连续两年亏损的前提下，今年前三季度净利润再次出现亏损。因此，在接下来的时间里，“断臂保壳”的悲情戏或许会更为频繁地上演。

　　扭亏走势或冷或热

　　各家公司发布的扭亏利好，大多数还是受到了资金的热捧。其中最为典型的就是前三季度尚亏损1243.47万元的恒信移动(300081,股吧)。公司在21日宣布将持有的恒信奥特47%的股权转让给原小股东获利4700万元的消息之后，当日股价随即涨停。类似的情况还出现在深桑达A、万方地产、中海集运等公司的身上，只是大多数公司涨势没有恒信移动那么猛烈而已。

　　可是，就在一些通过出售资产推动业绩的公司获得市场资金认可的同时，另一些却出人意料地受到冷遇。比如此前遭遇爆炒的天津磁卡，在11月8日公告称，董事会同意授权公司经营管理层于2012年12月31日前择机出手公司持有的广宇发展股票，股价在当日大跌7.5%。另外，津滨发展在宣布以14.33亿元的价格转让持有天津天潇100%的股权并表示有望在年内实现扭亏之后，也出现连续下跌，区间跌幅一度超过10%。

　　面对同样的扭亏利好，市场资金却表现出了截然不同的态度，令不少投资者感到非常不解。对此上述私募人士就坦言，背后的原因其实非常复杂，每家公司的情况不一样，比如交易是否更有利于上市公司，像有的公司以较低的价格出售了重要的经营资产，自然就难以被市场认可，而有的公司扭亏之后对于资产重组等事宜有正面推动作用，自然会给资金带来想象空间。

　　对于年末扭亏潮，一位银河基金人士则表示，凭借出售资产或者是政府补贴扭亏，说到底也只能解一时之忧，和凭借主营扭亏完全是两回事。特别是一些ST类公司，如果没有非常确定的重组或是业绩回暖的迹象，扭亏消息或许能刺激股价一时上涨，但是炒作之后回落的可能性非常大，特别是目前整个市场环境并不景气，风险将被明显放大。

　　记者注意到，目前很多扭亏个股的走势也印证了上述人士的观点。比如同样因为土地收储而扭亏有望的福建南纸及华芳纺织，在利好披露大涨之后股价也立刻掉头向下。再比如披露重组+扭亏双重利好的*ST黄海，更是在连续一字涨停之后连续大跌，让大批追高买入的投资者苦不堪言。

　　A股上演扭亏“贺岁片”

　　多公司赚足眼球

　　面对即将来临的年报大考，不少挣扎于盈亏边缘的上市公司都使尽浑身解数，为一份亮丽的业绩而发起最后的冲刺。然而冰冻三尺非一日之寒，萎靡不振的主业要在短期内扭转，基本很难实现，不少公司祭出了抛售资产等扮靓业绩的速成绝招，一场场扭亏“贺岁片”也随之拉开帷幕。

　　恒信移动：转让恒信奥特股权

　　恒信移动在上市当年，净利润下滑近45%。2011年又继续下滑，公司今年1~9月又出现1243万元的亏损。如果今年最终还是亏损，无疑会被推到舆论的风口浪尖，不过一则股权交易，则化解了这一危机。公司在本周三公告称，将持有的恒信奥特47%的股权转让给原小股东，并预计此笔交易将使公司产生4700万元的投资收益，基本上让公司摆脱了亏损的危机。在公告披露当日，恒信移动即以涨停报收。

　　对此，该公司董秘对记者表示，公司之所以出让这47%的股权，一方面确实是因为项目的进度有所延迟；另一个原因，在于公司在商业地产的开发方面缺乏经验。

　　永安林业：出售人造板厂

　　如果光从走势来看，永安林业的表现可以说是十分“优异”。从1月份至11月份，股价涨幅仍然达到60%左右，稀土题材无疑是最大的“功臣”。但公司的业绩数据却没有那么好看。

　　2011年公司净利润-4717.37万元，而今年前三季度，公司净利润为-1092.17万元。也就是说，如果今年公司不能实现扭亏，明年将被戴上ST帽子。

　　11月13日永安林业通过了董事会决议，拟公开拍卖公司三明人造板厂吉口厂资产，该资产账面净值2442.11万元，评估价值4411.66万元。

　　除了出售部分主营资产，永安林业曾于今年8月通过了出售金融资产的议案，并在10月31日至11月7日期间出售了240万股青山纸业，获得约540万元的收益。至于剩下的光大银行和兴业银行股份是否会继续在今年内出售，永安林业相关责任人向记者表示，这个暂时还不得而知。

　　中海集运：出售自有集装箱

　　中海集运自去年亏损27.43亿元以来，今年前三季度再次亏损2.90亿元。如果今年不能顺利实现扭亏为盈，公司将被实施特别处理，戴上ST帽子。最终，公司被迫使出了“杀手锏”出售自有集装箱。

　　中海集运20日公告显示，旗下两家子公司集运香港和集运亚洲已于11月19日与非关联方CLC集装箱租赁公司签订了资产转让协议。公司将向后者出售约21.05万TEU集装箱，出售总价为3.586亿美元，预计交易净利得为1.12亿美元。

　　中海集运随后又补充公告称，为保障公司生产经营用箱，集运香港和集运亚洲将按照公司集装箱保有计划对本次交易处置的集装箱进行回租，租期为四年，总租金约2.21亿美元(约13.9亿元人民币)。 (来源：中国证券网)