华资实业股价大跌引发要约收购

　　【财经网专稿】记者 杨现华

　　在被明天系重新控股并引发要约收购后，华资实业（600191.SH）11月26日复牌首日即告跌停，11月27日再次大跌逾6%后，股价低于此前公布的要约收购价5.73元/股，从而触发了要约收购并打开了套利空间。对于明天系较低的要约收购价市场显然不 满。

　　根据华资实业此前公布的转让方案，公司大股东包头草原糖业100%国有股权转让给潍坊创科实业有限公司，由于潍坊创科通过此次产权交易间接收购华资实业31.49%股权，从而引发了要约收购。根据规定，在华资实业现有股东中，包头市实创经济技术开发有限公司、包头市北普实业有限公司与潍坊创科为同一控制人，因此，潍坊创科应向除上述股东以外的华资实业股东发出全面收购要约，要约收购价格设定为5.73元/股，占华资实业总股本的45.67%，最高需耗资约12.7亿元。

　　而且值得一提的是，潍坊创科的实际控制人就是曾经红极一时的“明天系”。在此之前，明天系已经先后成功控股了ST明科（600091.SH）和西水股份（600291.SH）。这样曾经的三驾马车已经悉数回归明天系的怀抱。作为曾经与涌金系和德隆系齐名的资本市场“三大系”，德隆系早已随着唐氏兄弟入狱而土崩瓦解,涌金系在魏东死后也是难言起色，目前只有明天系得以卷土重来。

　　然而作为明天系三驾马车的收官之作，在入驻仅仅2个交易日后，华资实业就跌破了要约收购价，27日5.69元的收盘价已经完全触发了要约收购。华资实业在此次股权转让停牌前股价收于6.78元，而要约收购价只有5.73元，对于目前公司的股价毫无吸引力，这显然引起了市场的不满，复盘后股价2个交易日大跌16.08%也就不足为奇了。

　　而且，明天系控股的潍坊创科以11.16亿元收购华资实业大股东包头草原糖业1.53亿股，折合每股7.29元，较停牌时的股价溢价7.52%，在复盘股价连续大跌后，如今明天系每股浮亏已经达到21.95%。可以说，由要约收购价引发的市场不满已经成了双输的局面。

　　目前华资实业已经跌破要约收购价，如果未来一个月内股价仍不见好转，必然会促使部分投资者将手中股票出售给收购方，但潍坊创科的的资金实力并不乐观。去年年底其资产负债率仅为3.7%，而到了今年上半年却高达65.9%，同时公司自2010年以来盈利只有几万元，几乎可以忽略不计。要约收购所需资金总额最高为12.69亿元，目前公司已将2.54亿元存入中证登上海分公司指定银行账户，作为保证金。剩余的收购资金将来源于潍坊创科的自有资金或对外借款。在公司没有营收和利润的情况下，对外借款成为唯一选择。

　　此外，华资实业的经营状况也难言乐观。作为我国目前甜菜制糖企业中唯一一家上市公司，公司前三个季度已经亏损了0.4亿元，而且呈现分季度亏损逐步扩大的趋势，目前我国还没有发生过调低要约收购价格的情况，可见未来近一个月华资实业的走势对资金并不宽裕的明天系来说不容有失。

　　华资实业11月27日收于5.69元，下跌6.72%。

　　（证券市场周刊供稿）