外汇占款进入微增长 基础货币投放一大动能减弱

　　6月份至今

　　央行口径外汇占款

　　单月增加数额

　　10月份央行口径的外汇占款仅增加11亿元

　　外汇占款微幅增长表明央行继续减少购汇，对人民币升值容忍度提高

　　⊙记者 李丹丹 ○编辑 孙忠

　　央行28日数据显示，10月份央行口径的外汇占款仅增加11亿元。而细观一年来 这一数据的走势，可以发现，央行口径的外汇占款已进入“微增长”阶段，推动基础货币投放的一大力量——外汇资产已经迅速减弱。

　　截至10月末，央行外汇资产共计235307.85亿元，较9月末增加10.84亿元。而此前公布的数据显示，10月份金融机构外汇占款增量为216亿元。这两个数据相比较，表明10月因央行购汇形成的基础货币投放远低于商业银行购汇形成的社会资金投放。

　　中央银行外汇占款是指中央银行在银行间外汇市场中收购外汇所形成的人民币投放。近年来，外汇占款已经成为央行投放货币的主要渠道，一直呈现净增长的势头。

　　但是从去年第四季度，情况出现了变化。记者观察，从去年10月份至今的一年时间里，除了今年年初的三个月，其余月份央行口径的外汇占款一直维持较低水平。去年第四季度，央行口径外汇占款出现罕见的负增长，而在今年一季度短暂的反弹后，4月和5月央行口径外汇占款再次出现负增长，分别减少了625亿元和15亿元。6月份至今，单月增加的数额分别是30亿元、31亿元、55亿元、20亿元和11亿元。

　　记者初步统计，今年以来央行口径外汇占款的增量为2900亿元，而2007至2011年的五年里，央行口径外汇占款的年增量均落在25000亿元至35000亿元的范围内。也就是说，今年央行口径外汇占款仅为过去年份的十分之一。

　　如此看来，现在央行口径的外汇占款可谓进入“微增长”时代。

　　权威人士对记者表示，看央行的资产负债表，去年年底超过80%是外汇占款，也就是说基础货币的80%都是通过外汇占款放出去的。但是今年央行口径外汇占款的增量只有去年同期的十分之一。这意味着推动中国基础货币投放高增长的一大因素——国外资产已经迅速地减弱。

　　业内人士表示，结合近期人民币汇率连续出现涨停分析，央行口径的外汇占款微幅增长表明央行在继续减少购汇行为，对汇市的干预度降低，对人民币升值容忍度提高。

　　对于下一阶段外汇占款的走势，招商银行金融市场部分析师刘俊郁日前撰文表示，目前商业银行体系内滞留了很大一部分外汇资金头寸，这部分头寸难以单纯依靠自身售汇予以消化，其最终必将通过一级交易商与央行进行结汇，从而形成基础货币投放。因此未来外汇占款对市场资金面的支撑还会持续。

　　作者：⊙记者 李丹丹 ○编辑 孙忠 (来源：上海证券报)