折算风险步步逼近 信诚500B4天暴跌27%

　　证券时报记者 刘明

　　上周中证500指数连续大跌，杠杆指基信诚中证500指数基金分级B类份额（简称“信诚500B”）净值大跌逼近0.25元，面临不定期折算风险。净值下挫加上不定期折算风险，信诚500B市价大幅下挫，上周一至周四，4天连续暴跌27.18%，中间两天更是连续跌停。一旦发生不定期折算，信诚500B净值杠杆将由目前的3.54倍降至1.67倍。

　　上周一至周四，中证500指数4天连续下跌，受此影响，本已跌至低点的信诚500B净值继续大幅下挫，一举由上上周五（11月23日）的0.341元跌至上周四的0.264元，跌幅达22.58%。上周一至周四的净值分别为0.33元、0.295元、0.273元、0.264元，逼近信诚500B发生不定期折算的0.25元。

　　一旦信诚500B的单位净值跌至0.25元，信诚500分级基金将发生不定期折算，即信诚500A、信诚500B以及信诚500分级母基金净值将重新归“1”，信诚500A与信诚500B仍将保持4:6的比例，信诚500A多出来的份额转换成母基金份额。如此一折算，信诚500B目前低净值带来的高杠杆将降至初始的1.67倍。

　　不定期折算机制的存在，使得原本欲博取高杠杆的投资者，对不定期折算机制导致杠杆下降多了一层担忧。交易公开信息显示，上周二、周三信诚500B跌停，机构大举出货。

　　由于净值的下跌加上面临不定期折算，信诚500B上周4天内市价暴跌27.18%。至周四收盘价跌至0.284元。

　　事实上，杠杆指基的不定期折算今年8月底已在银华鑫利身上发生过。当时，银华鑫利在不定期折算前的4个交易日内出现过30.64%的跌幅。如果信诚500B再度发生不定期折算，将成为第二只发生不定期折算的杠杆指基。

　　幸运的是，在上周连跌4天后，上周五股指出现上扬，中证500指数上周五上涨1.53%，信诚500B单位净值由0.264元回升至0.277元。二级市场上，信诚500B上周五在盘中触及0.276元的历史最低价后出现反弹，收盘价报收0.292元，涨2.82%。

　　截至上周五，信诚500B的净值为0.277元，净值杠杆为3.54倍。据统计，信诚500分级基金净值再下跌2.76%，信诚500B净值将跌至0.25元，以95%的仓位测算，这需要中证500指数下跌2.9%。

　　作者：刘明