粤水电回购：由“口水战”到现实

　　在二股东丁敏芳发出“或有更为激烈的议案出台”的声音，以及股价跌破每股净资产的背景下，近日粤水电（002060.SZ）董事会态度终于有所改观，主动提出了1500万元的回购方案，对此二股东代表丁荣义称“有总比没有好”，并且暂时不会提出进一步议案。

　　股价破净

　　上 周五粤水电披露回购预案，拟以自有资金不超过1500万元回购股份，价格为不超过每股6.5元，以回购最高限额和最高价格计算，回购股份数量为230.77万股，占总股本的0.46%。而粤水电2012年三季报显示，每股净资产为4.7元，上周五粤水电微涨1.08%，报收4.68元，仍然处于跌破净资产状态，而回购方案公布前的11月28日，公司股价一度跌到4.55元的低位。

　　粤水电一位高管向《第一财经日报》记者称，尽管董事会已经提出上述方案，不过这并不代表就能够获得大股东的赞成，这需要继续跟各方沟通，能否最终获得股东大会通过依然存在一定变数；另一方面，这个回购方案跟股价破净并没有必然关系，而粤水电股价也受到了大盘连番大跌的较大拖累。粤水电公告称，回购议案将在12月21日举行的第五次临时股东大会上表决。

　　此前，在10月底举行的2012年第四次临时股东大会上，持有粤水电28.68%股权的大股东广东省水电集团有限公司，否决了二股东丁敏芳提出的“斥资不超过2亿元回购股份的议案”，议案被否决当日丁敏芳声称“不排除后续有继续联合广大中小股东召开临时股东大会，再提议案的可能，并且或有更为激烈的议案出台”。

　　回购价格“寒酸”

　　相比丁敏芳提出的以“以不低于2亿元回购，每股价格不低于8元”，此次董事会提出的“以不低于1500万元和每股不低于6.5元”显然“寒酸得多”。“有总比没有好，人家也不可能都答应我们的要求。”对上述回购方案，丁敏芳代表丁荣义对本报记者称，暂时不会考虑提出进一步议案；而此次管理层提出回购相比大股东增持而言，是看好企业前景的更强烈的信号；另外，目前市场价格较低，成交低迷下流动性也较低，之前定向增发认购的股份要“出手”的确并不容易。

　　对于上述回购方案，华南一位知名券商分析师对记者称，董事会提出的回购方案金额和价格都比二股东的建议要低，上一次大股东否决议案或许是因为考虑到回购价格较高，可能会占用较多资金因而影响粤水电投资项目进度，而在股价大幅下跌并“破净”之后以较低价格回购，对公司经营和股东来说应该是更理性的选择。

　　粤水电称，上述回购股份资金总额的上限不低于2011年度归属于上市公司股东的净利润的20%，确定回购股份资金总额的上限为1500万元。回购实施后，大股东持股比例将会上升至29.37%，每股收益提高0.46%，净资产收益率提高0.64%，资产负债率将由72.56%提高至72.69%。

　　粤水电称，受金融危机影响，国内外经济增长和需求仍未全面恢复，但从中长期看，国内城镇基础设施、轨道交通建设的加速发展为公司做强主业提供了市场空间，同时国家积极培育和发展战略性新兴产业，也为投资开发水电、风电、太阳能等资源，加快转型升级创造了有利条件。此次采用回购股份的形式，有利于增厚每股收益，传达成长信心维护公司股价，切实提高公司股东的投资回报。

　　作者：李隽 邹新 (来源：第一财经日报)