资管混战保证金 T+0货基“入侵”券商领地

　　【《财经》综合报道】

　　据21世纪经济报道消息，12月11日，国内首只场内T+0货币产品汇添富收益快线货币市场基金（下称“添富快线”）开始发行。

　　11月末12月初，汇添富高管携公司相关人员在各地路演该产品，对象主要为各地券商。尽管汇添富方面并不希望该产品与券 商的保证金产品产生正面交锋，只希望做其补充。但是一些券商依然对基金公司发行的这类产品表现出抵制情绪。

　　“我们在观望，因为这和我们自己的产品有冲突。”某大型券商资管人士称，尽管他承认对投资者而言，保证金产品收益率不如基金公司的货币基金。

　　在管理层对金融机构资产管理业务纷纷放松管制的情况下，不同类型资管机构所谓的创新实际上是侵入到其他类型机构的传统领域，之间冲突在所难免，货币基金和券商保证金产品的冲突不过是拉开了序幕。

　　对于基金行业而言，添富快线是今年才诞生的创新产品；而保证金集合理财也是券商今年才发展起来的创新业务。两类机构的创新产品却走到了一起。

　　由于并不是所有的券商都发行了保证金产品，因此，基金公司的货币基金在许多中小型券商中仍然会被接纳。但是随着保证金产品的普及，基金公司类似产品在券商中推广的难度将越来越大。

　　“券商掌握渠道优势，如果不向投资者推荐，那么基金公司的场内交易基金很难推广下去。”有基金公司市场部总监称。

　　“这在资管混业时代将会越来越常见。”上海某券商资管部门负责人称。他认为，管理层对资管行业的放松管制，就是放开资管的界限，你进入是人家已经占领的领域，之间的冲突不可避免。

　　但对投资者而言，资管机构间的争斗则是好事。

　　“争斗的结果是已形成的红利消失。”前述上海某券商资管部门负责人称。在他看来，虽然券商短期可以通过渠道优势抵制货币基金的冲击，但是，当越来越多的投资者认识到申赎货币基金比和券商签署保证金托管协议更有好处时，就会选择货币基金来管理自己的保证金。券商若还想管理这部分保证金就要给予货币基金能够给予的。

　　事实上，今年以来，在资产管理的其他方面已经体现出这种趋势。当券商介入通道业务后，通道业务费率大大降低，信托当年还能收3‰-5‰的通道业务费，但券商资管从事这块业务之后，通道业务费降至1‰之下。近期，广发证券发行的一款产品，竟然是零费率。

　　“未来会有越来越多的券商为扩大通道业务规模，而采取零费率制。”前述上海某券商资管负责人说。