龙宇燃油募投大变脸 存货应收账款顽疾更甚

　　【财经网专稿】记者 王姣

　　上市仅3个半月，龙宇燃油(603003.SH)主要募投项目金额已缩减三成以上，其存货和应收账款在2012年第三季度突增，公司首次IPO被否的顽疾更加严重。

　　龙宇燃油的主营业务为船用燃料油的供应服务，公司产品主要用作船舶发动机燃料。据其今年 8月公布的招股说明书，公司募集资金净额3.04亿元，其中2.65亿元用于组建水上加油船队项目，具体来说，公司拟投入2.05亿元购买7条加油专用船舶，投入6000万元作为水上加油业务开展配套的铺底流动资金。公司在强调该项目的必要性和可行性时，反复强调“水上加油市场存在巨大的需求增长空间”，“此水上加油项目有利于降低公司的经营波动风险，加强对终端市场的控制力，并缓冲燃油价格快速下跌的风险。”

　　然而，上市不到2个月，龙宇燃油即告募投变脸。公司2012年9月15日日公告显示，拟将原募投计划中一艘2000吨的双底双壳加油船改为建造2条800-1000吨级的加油船，较当时的预算2500万下降约1000万元。11月30日，公司再发募投变脸公告，拟将两艘水上加油船对应的购置资金6000万元用于对外投资设立新加坡龙宇燃油有限公司（下称“新加坡龙宇”）。这也就意味着，组建水上加油船队项目资金从2.05亿元减至1.35亿元，34.15%募集资金投向已发生变化。

　　据龙宇燃油方面解释，今年以来，经济的持续低迷，导致国际、国内航运业增速下降，在航运业不景气的情况下，为控制船舶投资可能带来的市场风险，公司将购船资金变更为对外投资设立新加坡龙宇，以拓展燃料油的另一块需求市场即炼化企业的原料市场。

　　但令投资者的疑惑是，市场环境的变化并非在短短两三个月间发生，在发布招股书时公司为何不能充分提示募集资金投资项目的相关风险？而随着主要募投项目的变脸，公司是否还能获得此前预测的项目效益？记者致电龙宇燃油并发布采访提纲至公司邮箱后，截止目前却没有收到公司回复。

　　另值得注意的是，龙宇燃油首次IPO被否时，证监会发审委曾表示，公司主营业务变化引起燃料油库存规模增加、信用销售账期延长、存货周转率和应收账款周转率大幅降低、占用流动资金大幅上升等财务状况的不利变化。然上市后，公司应收账款风险和存货风险在上市后更加凸显。从2012年三季报来看，公司应收账款较年初上升163%至4.1亿元，应收账款周转率从2011年的32.7突降至18.5；存货较年初上升119%至3.87亿元，存货周转率从2011年的36突降至17.9；其经营性现金流量已净流出5.65亿元。

　　（证券市场周刊供稿）