韩元四年涨三成： QE时代的亚洲货币升值典型

　　[ 韩元对美元近三个月来连续大幅升值，今年9月，韩元对美元还在1125的水平，而今的汇率已攀升至1077.58水准 ]

　　美元的国际货币主导地位决定着它的流动性会影响全球外汇市场。在美国每一次实施量化宽松政策（QE）之后，很多新兴市场经济体货币便会上演持续升值行情；而干预汇市，成为这个时点一些可预期的货币政策调控手段。

　　有消息称，韩国正在考虑对外汇远期施加日内波幅限制。昨天，韩国副财长申霁润(Shin Je-Yoon)表示，近期韩元对美元已大幅升值，韩国政府十分担心汇率呈单边走势；不过，韩国政府已做好应对市场波动的准备。

　　韩元四年升值近30%

　　近几年来，韩国政府方面一直对韩元的升值表示关注，并且在韩元出现快速升值之时亦有采取干预措施的先例。

　　公开资料显示，韩国实行的是自由浮动的汇率体制，韩国财政经济部负责依照法律建立总体外汇政策，包括这些与结算方法、外汇交易、非商品交易和资本交易支付相关的政策。

　　韩元对美元近三个月来连续大幅升值，今年9月，韩元对美元还在1125的水平，而今的汇率已攀升至1077.58水准。

　　其实，韩元在2008年金融危机前，与美元的汇率还不到1000。在2008年年中以后曾大幅贬值，在2009年初曾贬值到1美元能兑换1500多韩元。自此以后的四年间，总体来看是处于持续升值的过程之中，四年间升值将近30%。

　　韩元的不断升值引起韩国外汇主管部门财政经济部的高度关注。其实，韩国副财长申霁润对韩元升值表示担忧的讲话并非是第一次。在美元持续宽松的状态下，市场预期韩国将会采取干预措施，以放缓韩元升值的步伐。

　　美元宽松没有句号

　　有目共睹的是，在美国出台QE3后，升值的不仅是韩元，还有港元、人民币、新加坡元等。公开表示干预的也并非只有韩国，中国香港金融管理局、巴西央行等金融管理部门都在实施汇率干预政策。

　　值得注意的是，在国际上发达国家货币政策宽松的大背景下，市场也在逐渐改变上半年对人民币贬值的预期，对人民币后市走势出现分歧，预期人民币升值的观点逐渐增多。德意志银行近日发布的人民币观察报告预测，2013年人民币对美元将升值大约2%～3%。

　　而最新的消息是美国将于本周四公布议息结果，市场预期美国很有可能会施行“QE3.5”的量化宽松政策，在美国无限期的量化宽松下，外汇市场上的其他货币升值预期又起，亚洲货币被认为升值压力最大。星展银行财资市场部高级副总裁王良享昨天发布报告称，美国若实施“QE3.5”，亚洲货币 (除日元)升值压力最大，原因是亚洲在过去三年内已设法利用“宽财政”的政策刺激消费，各政府正在审视可能出现的通胀加速，应该不会积极干预汇市买美元、卖本币，亦不会大幅度减息压低本币的吸引力。他在报告中尤其指出，亚洲货币中以韩元与马来西亚货币最有可能继续升值，韩元现水平比亚洲金融风暴前仍低17%，马来西亚林吉特则低18%。