中海集运出售低成本资产 规避退市风险警示

　   12月18日晚间，中海集运(601866.SH/02866.HK)公告称公司下属子公司中海集装箱运输（亚洲）有限公司（简称“集运亚洲”）处置部分6-8年箱龄的自有集装箱，出售价格总计1.18亿美元。本次处置中海集运将获得0.35亿美元收益，使其全年业绩扭亏，避免退市风险警 示。

　　中海集运称，为保障公司生产经营用箱有序不乱，集运亚洲将对本次交易处置的集装箱进行回租。平均租期为3.2年，总租金约为0.59亿元。

　　而此前，中海集运通过售后回租的方式处置其自有的21.05万 TEU集装箱（3-6年箱龄），取得处置净利得1.12亿美元。先后两次低成本资产处置合计为中海集运带来近1.71美元的净利得。

　　受航运业不景气影响，中海集运2011年业绩大亏，归属净利润由2010年末的42.03亿元下滑至-27.43亿元，而今年首三季度业绩再亏-2.90亿元，在传统淡季的四季度业绩扭亏希望不大。中银国际证券有限责任公司分析师杜建平表示，在目前集运市场的运价水平下，预计四季度将小幅亏损。

　　而据上交所有关规定，“最近两个会计年度经审计的净利润连续为负值或者被追溯重述后连续为负值，”上交所将对其股票实施退市风险警示，在其股票前冠以“*ST”。中海集运连续两次处置低成本资产所获得的1.71亿美元，不仅弥补了前三季度的亏损，更是助推其全年业绩扭亏为盈。即第四季度亏损金额不超过8.3亿元，中海集运全年业绩便可扭亏为盈，从而避免被上交所实施退市风险警示。

　　中海集运工作人员告诉记者称，本次出售自有集装箱，一方面是促使业绩扭亏为盈，规避被*ST的风险；另一方面则是淘汰老旧资产、优化箱队结构，和改善现金流、增加营运资金的需要。

　　对于本次自有集装箱的出售，中海集运并未公布受让方信息，不过上述工作人员向记者证实，此次受让方还是之前的CLC Maritime Container Leasing Co.，Ltd。

　　此外对于将“租回”确认为经营租赁也有投资者表示不解。该投资者认为，本次处置的集装箱箱龄介于6-8年，按预计使用寿命12年来计算，该批集装箱剩余使用年限介于4-6年。而中海集运披露的平均租期为3.2年，那么必然有一批租回的集装箱的租期占尚未使用年限75%以上，符合融资租赁的条件。据《企业会计准则—租赁》相关规定，“即使资产的所有权不转移，但租赁期占租赁资产使用寿命的大部分。” 也应当认定为融资租赁。

　　上述工作人员表示，本次售后租回认定为经营租赁。一位资深财务工作者向《证券市场周刊》记者表示，若能够区分开则分别确认比较好，但若不能区分则可以看做经营租赁。从中海集运出售的集装箱数量来看，按箱龄区分是可行的，只不过在处理上会相对麻烦。

　　而一位上海财务工作者则表示，到底确认为融资租赁还是经营租赁需要看其是否具有融资的实质。

　　事实上，中海集运若采用融资租赁方式，不仅每年要增加近1.16亿元的租金支出，还得承担相关资产的折旧费用，这显然吃亏不讨好。而采取经营租赁的方式则可以避免承当回租资产的折旧费用.