证监会投保局回应七大热点：证实QFII大幅“抄底”

　　对于当前A股市场突然降临的大幅反弹行情，市场各方猜测与QFII“抄底”不无关系。昨日，监管层披露的信息也证实了这一说法。

　　中国证监会下属的投资者保护局昨天再次发文，回应了涉及资本市场的七大方面问题。此次答问的重心围绕提振投资者对A股市场的信心，比如QFII 今年8月份以来持续大幅增仓买入蓝筹股，其中10月这一个月中，QFII对沪深300成份股中沪市股票的净买入额是今年前7个月总额的40多倍。

　　QFII成功“抄底”

　　今年9月份以来，H股就已经领先A股出现20%的上涨。摩根士丹利亚洲和新兴市场首席分析师乔纳森·加纳在11月中旬的一次专访中告诉《第一财经日报》记者，中国内地宏观经济指标的好转吸引了国际投资者的注意。

　　虽然国际经济形势尚不明朗，但10月份，多项宏观数据继续回暖，主要经济指标保持回升势头，我国制造业采购经理人指数（PMI）回升，工业生产增速创5个月新高，拉动经济增长的投资、消费和出口增速均出现上升，这些都释放出中国经济企稳向好的信号。

　　A股市场的长期投资价值也随着股指的连续下跌而显现出来。截至2012年11月末，沪深两市平均市盈率为13.25倍，沪深300指数成份股的市盈率更在10倍左右，股息率达3.05%，而美国标普500指数成分股的市盈率则在14倍左右，股息率则为2.19%。

　　根据证监会投保局提供的数据，注重价值投资和长期投资的QFII从8月份开始就频频增仓，速度明显加快。8月、9月、10月QFII账户对沪市股票的单月净买入额分别为今年前7个月净买入总额的3倍、9倍和10倍。针对沪深300成份股中沪市股票，10月QFII单月净买入额是今年前7个月净买入总额的40多倍。

　　QFII的这些投资动作，与中国监管部门加快对外开放，连续批准QFII额度和资格有关，但在更深层次是客观反映了其对当前中国股市投资价值的认可。

　　在上述时间段内，内地投资者仍然相当悲观，A股在11月底跌破2000点后才出现反弹。市场给内地的投资者上了生动的一课，效果好于任何形式的说教。

　　制度建设着眼长期

　　昨天证监会投保局的答问全部是针对人民网网友反映的热点问题。记者浏览这些问题发现，提问语言基本上是大白话，直截了当；涉及的内容则都是当前普通投资者非常关切的问题，除了对市场本身的困惑之外，还有对于证券市场一系列改革究竟收效如何的质疑。

　　证监会投保局的回应中，有一个提法颇值得玩味——“三个不匹配”。

　　投保局在回应中说，受多方面因素影响，现阶段我国投资者群体与资本市场发展呈现出三个不匹配：一是投资者的信心与我国经济基本面的发展形势不匹配；二是投资者的结构与市场稳定运行的内在要求不匹配；三是投资者的预期与市场改革的时效进展不匹配。

　　这三个“不匹配”交织在一起，使市场波动和震荡幅度较大，暴涨暴跌不利于市场功能发挥，损害投资者利益，影响市场信心；投资者快进快出的短期投机心理对循序渐进的各项改革缺乏耐心，也导致投资损失和信心下滑；还有市场上一些偏离客观实际的分析传言，甚至盲目唱衰看空的观点，导致市场理性投资气氛不足，进一步影响投资者的信心和判断。

　　投保局希望投资者相信，证监会的一系列改革措施能在长期内提高市场质量和回报水平。以信息披露为核心的新股发行制度改革，是为了促进市场自治，减少行政部门对微观经济的干预；引导建立分红机制和差异化红利税都旨在提高投资者回报；完善退市制度是为了促进上市公司改善治理，建立市场淘汰机制。而发展机构投资者队伍，鼓励券商创新的根本目的在于提高市场运行效率，缩小与成熟市场的差距。