中部证券业共识：资本市场改革应遵循市场原则

　　本报记者 夏晓柏 武汉报道

　　“存量减持的办法要修改，一定要拉长到三年开始减持。”吴晓求对证监会主席郭树清新政建议的话音刚落，论坛主持人湖北省上市指导中心副主任向勇立即将问题抛给参与对话的4位企业高管“限售你们同不同意？”

　　郭树清主政 证监会一年期间，证监会推出诸如鼓励上市公司分红、内幕交易零容忍、IPO制度改革、打击炒新等各项政策、办法多达70多条。民间称之为郭树清新政。

　　在观众席一阵“不怀好意”的笑声中，话筒递给了坐在吴右手边的爱尔眼科副总裁韩忠。身穿黑色夹克衫的韩在座椅上挪了几次身，现场安静了10秒后，“同意”两字铿锵而出。台下观众理解地莞尔一笑。

　　事实上，类似上述辩论情景在50分钟的对话中时有发生。

　　值得关注的是，对话嘉宾在未来投资方向、资本市场改革与创新等问题上各抒己见，为台下在座的400位中三角企业家们带来一次思想盛宴。

　　新政没考虑到时机和节奏

　　主持人：据统计，十八大报告中有86次提到“改革”，也就是说改革与创新已是当下所面临的必然选择，在下一个黄金十年改什么？怎么改？

　　吴晓求：中国资本市场未来虽没有黄金十年，但的确有黄金几年，当然最后要落实到行业，还要落实到具体的上市企业一是在中小板和创业板，二是一定要找符合未来的大行业。把握这两条可能就把握了未来的黄金十年。

　　2001年，三一重工筹划在H股上市，我建议他们不在香港上市，中国的本土市场需要优秀的企业，因为从融资效率来看H股还不如A股。

　　A股市场虽然最近下跌比较厉害，但三一重工在A股大概成长了30倍到40倍，也就花了10年时间。三一重工处的时代较好，刚好这十年是中国投资规模迅速扩张的十年，主营业务和中国经济增长的模式周期高度相吻。

　　主持人：郭主席上任以来有很多改革，但我们看到市场反应还是乏力，原因在哪里？

　　吴晓求：改革的方向是坚持走市场化的方向，也许因为时间很短还没有看到改革的成效。虽然做了很多，但最重要的两个改革没有做，所以影响了成效：一是存量减持的办法要修改，一定要拉长到三年开始减持。二是新增资金如何进入的问题没有解决。

　　韩忠：我们国家的资本市场监管的规章、制度、条例内容不少，但是犯错的企业还是比较多，因此重在监管。不是要管实实在在的内容，而是要实行分类管理。对绩效不好的要严管，管的力度更大一些。

　　陈志新：证监会新政应是今后未来发

　　展的一个方向。改革最主要的就是制度设计，如何更好保护中小投资者的利益，不要让资本市场成为制造暴利的市场。这是股票资金市场一个很重要的功能。此外，投资的功能实际上就是价值发现功能，蓝筹股就是我们今后发展的方向。

　　周家敏：我非常关注郭主席新政，范围广、力度大，但没有考虑到政策推出的时机和节奏。我认为还是要考虑到市场承受力，有很多细节不够严谨，比如说现金分红没有考虑到行业的属性，一刀切30%。

　　胡刚：我希望在顶层设计上不能就资本市场本身而论，或就资本市场对经济的影响这么一个小的范畴去讨论。资本市场的一个功能是现代产权制度的助产士，不仅是经济领域，在所有领域均会产生影响，仅仅局限于金融、局限于经济领域的改革注定不可能得到所有方面的认同，这可能是未来下一步改革的期望所在。

　　吴晓求：所谓的新政一定是有新的理论体系、新的制度框架，从目前来看没有出现这种情况，只能算是对过去改革的延续。

　　要着眼未来发展趋势

　　主持人：吴教授刚谈到了对资本市场的几点改革，包括发行制度、交易制度。各位有什么看法，比如限售你们同意不同意？

　　韩忠：限售关键是看高管和董事对这个企业的信心。对于爱尔眼科来说，无论是董事还是高管，无论政策导向如何，高管的声音是要长期持有。

　　周家敏：支持限售期延长。经济学理论是个人始终追求个人的利益最大化，个人只要在法律框架范围之内追求个人利益最大化是没有任何非议的。

　　胡刚：经济学有一个预期，目前政策代表着人的理性，应相信人的理性。预期实际上是给你一个追偿的机制，在现阶段的法律体系下即使没有这样的限售期，如果我们认为所有的人都是理性的自然会有一个正确的选择，因为管制所以导致了短期行为的出现。

　　主持人：现在有800多家企业在等待着上市，如果您是郭主席，怎么解决这个问题？

　　胡刚：这是一个顶层设计，我们不能就这个问题的本身来谈。应该解决的是未来发展趋势，解决经济运行模式的问题。如果没有一个顶层制度安排任何事都解决不了。

　　周家敏：我个人觉得可鼓励现有已上市的对排队等候的企业做结构重组。

　　陈志新：虽然很困难，但也简单。不管是改革措施、上市制度、投资者保护，只要以市场的原则公开、公正、公平进行就好解决。

　　作者：徐 倩