丁二烯价格短期有望继续走强

　　本报记者 顾鑫

　　数据显示，12月11日盘锦乙烯上调丁二烯出厂价格300元/吨，14日再次大幅上调出厂价1200元/吨，18日第三次上调出厂价300元/吨，累计幅度达到16.3%。同期中石油、中石化旗下炼厂出厂价和互供价格跟涨，幅度在900-1200元/吨不等。

　　分析人士认为，经过 前期的持续下跌，丁二烯市场价格已接近成本线。近期，国际原油价格上涨，加上丁二烯涨价得到下游丁苯橡胶和顺丁橡胶出厂价格同步上涨的确认，这被市场认为是价格见底的信号。投资者可关注辽通化工、齐翔腾达等公司。

　　价格触底反弹

　　从其他厂家的行为看，调价已成为全行业的共识。上周，辽通化工将丁二烯产品省内外出厂价格每吨分别调高1500元和1200元，至12810元、12510元/吨。仅仅一周时间，国内市场价格已经由年内最低不到1.2万元/吨，上涨到1.3-1.35万元/吨，且各方参与积极。华泰证券分析师认为，本轮丁二烯触底反弹行情已经启动，初步判断属于短期补库存行情。

　　由于前期丁二烯价格下跌，行业库存较低。数据显示，近期丁二烯价格的低点（1.2万元/吨以下，生产企业出厂价不到1.15万元/吨）较8月的2万元/吨下跌超40%，与3月份年内高点相比更是下跌60%。业内生产企业、贸易商和下游企业库存均在较低水平。

　　从下游合成橡胶看，经过两年的扩产后，整体盈利虽不理想，但对于丁二烯的需求规模已经形成。数据显示，2012年丁二烯国内有效供给增速大幅低于需求增速。国内95%以上的丁二烯来自乙烯裂解装置副产，1-11月乙烯产量累计同比下降2.6%，而以丁二烯为主要原料的合成橡胶的产量仍增长7.45%，供需增速差不断扩大。

　　分析人士指出，下游橡胶制品企业承受原料提价的能力较强，有利于丁二烯提价。由于成本下降，2012年国内橡胶制品行业的毛利率接近2009年的历史高点，利润总额增速接近50%。橡胶制品行业的高盈利使得上游原材料具有提价的可能，一旦提价预期形成，短期下游厂商的加速补库存将使得需求阶段性扩大。

　　涨价或将延续

　　对于未来的价格走势，分析人士认为，丁二烯在整个石化行业中，无论供需格局还是发展前景都是最好的品种之一，短期内受补库存影响，价格仍有望继续上涨。

　　据分析，丁二烯供给弹性小、需求大，历来是贸易商和橡胶企业炒作的重点，价格波动性大。每年4季度末和次年1季度，由于全球主要橡胶厂区处于停割期，也是主要产胶国出台产业政策的时点。加上目前合成橡胶与天然橡胶价差较大（幅度在5000-6000元/吨），丁二烯/合成橡胶阶段性持续涨价的可能性较大。

　　相关公司方面，随着扩建5万吨丁二烯投产，齐翔腾达丁二烯产能将达到15万吨。有分析师预测，2012-2014年公司丁二烯销量将分别达到5万吨、13.5万吨和15万吨。假设成本不变，丁二烯价格上涨1000元/吨，将增厚公司2013年每股受益0.16元左右。

　　从中长期看，丁二烯价格走势依然存在不确定性。一是行业开工率上升打压价格。截至12月21日，北京东方3万吨/年丁二烯装置于9月11日停车检修，具体重启时间待定；齐翔腾达10万吨/年丁二烯装置开工7成左右；抚顺石化3万吨/年丁二烯装置停车中。二是进口产品的冲击，预计裂解乙烯在2013年开始将越来越受到北美低价乙烯的冲击，丁二烯价格预期可能需要修正。