美国并未真正躲过“财政悬崖”

　　2013年1月1日，美国两党在最后一刻达成妥协议案，议案将提高年收入超过45万美元家庭的税率、延长失业福利，并将全面减支计划推迟两个月。美国经济似乎短暂躲过一劫，将“财政悬崖”变成“财政斜坡”。然而，中长期看，不改变美国财政大政府主义，断崖式的冲击早晚都会到来。

　　事实上，“财政悬崖”的本质是美国债务的“去杠杆化”“财政悬崖”所蕴含的新开支计划和减税措施到期而导致巨大财政缺口。“财政悬崖”涉及的税收减少和支出增加项目合计约6770亿美元，大约占到2012年美国财政赤字的60%以上，预计占到美国2013年G D P的4.4%。这意味着制约美国经济复苏的主要矛盾已经由2008年次贷危机爆发期私人部门的去杠杆化转变为政府部门的去杠杆化。预期“财政悬崖”自动触发的可能性并不大，但财政支出对经济的负向拖累仍难以靠货币宽松加码实现“对冲”。现在，当“财政悬崖”由不确定性变为确定性的时候，我们会看到“财政悬崖”将会通过跨期成本分摊的形式持续影响美国经济。

　　“财政悬崖”问题症结在于两党在“减赤”还是“增税”上存在根本性分歧。那么，到底是“增税”还是“减赤”才是解决“财政悬崖”的关键呢？事实上，美国最大的问题是公共支出过度，而不是政府税收不足。由于美国联邦预算缺乏一个连贯的、可持续的中期规划，导致在包括今年在内的过去5年赤字水平年年超过1万亿美元。过去3年，美国联邦税收低于国内生产总值的16%，而开支超过了国内生产总值的22%，可见，财政开支过度才是美国财政赤字不断攀升的源头。二战以后，美国大部分时间财政支出高于财政收入，从1950年至2009年60年中，出现财政赤字的年份有51年，占总数的90%以上。此后，除了克林顿总统执政期间出现了几年的盈余外，财政每年都是赤字。根据美国白宫向国会提交的新预算报告，该预算案规定，2013财年美国政府的财政支出约为3.8万亿美元，财政赤字将从2012财年的1.33万亿美元下降到9010亿美元，即从美国国内生产总值的8.5%下降到5.5%，降幅高达29.7%。

　　然而，大规模减赤绝非易事。美国财政支出共分为三类：自主性支出、刚性支出和债务利息支出。一般而言，真正能够自由支配的额度很低，而后两类是无法通过经济增长来解决的结构性支出很难消减，其支出年度增幅是同期自主性支出的五倍。美国财政的前景十分危险。未来美国必然要经历债务清偿的过程，而很可能倒逼市场长期实际利率，导致私人部门和美国政府债务成本上升。根据美国国会预算办公室预计，未来联邦债务需要支付的利息将从目前占联邦税收收入的9%上升至2020年的20%，2030年的36%和2040年的58%。

　　除此之外，阻碍美国经济潜在增长的最主要因素是日益凸显的老龄化趋势，美国人口统计局预测，美国婴儿出生率将长期维持低位，到2020年，美国婴儿潮一代都将超过65岁，那时近乎20%的美国居民超过65岁，这势必将导致政府在社会保障、医疗保险及医疗补助上的开支上升，加剧政府债务负担，估计2010财年至2019财年财政赤字总额将高达7.1万亿美元，而到2035年，美国联邦债务将占G D P的180%，财政体系将处于崩溃的边缘。

　　现在是美国必须改变“寅吃卯粮”的债务依赖型模式的时候了，“小修小补”，甚至“拖延战略”已难以为继，躲过“初一”也躲不过“十五”，唯有彻底改革美国财政体制才是真正解决“财政悬崖”的治本之策。

　　作者：张茉楠