非现场开户箭在弦上 倒逼券商佣金自由化

　　自2012年5月证券公司创新发展研讨会召开以来，证券公司非现场开户放开的消息便不时见诸报端。

　　1月6日，中国证券登记结算有限责任公司（中登公司）就《证券账户非现场开户实施细则（征求意见稿）》（下称“非现场开户意见稿”）正式公开征求意见。

　　根据“非现场 开户意见稿”，中登公司提供了见证开户和网上开户两类非现场开户方式。其中，网上开户又包括两种方式，一是通过数字证书验证投资者身份，二是通过实时视频验证投资者身份。

　　值得一提的是，中登公司要求非现场开户必须坚持实名制，为此提出了相关风险控制措施。比如要求开户代理机构对于见证及实时视频身份认证环节中的关键步骤进行留痕，规定了投资者回访制度，对见证人任职及上岗资格做出规定，对数字证书的颁发、发放及使用做出了明确规定。

　　对此，广州一家中型券商营业部负责人对本报记者直言，“非现场开户实施的话，肯定会对经纪业务带来冲击。不过，对营业部老客户的影响并不大，主要体现在新客户的拓展上。我们认为，对于老客户而言，转移开户的概率并不大。”

　　而宏源证券分析师黄立军则认为，无论是见证开户还是网上开户，都将倒逼佣金率进入自由化时代。

　　跨辖区开户仍受限

　　本报记者注意到，此次非现场开户的政策主要是针对证券的开户进行了规定，而不涉及证券的交易。

　　而且，“非现场开户意见稿”也明确表示，证券公司采取见证方式或网上开户为客户办理开户手续时，见证地点不得超出拟开户证券营业部所在省、自治区或直辖市的地域范围。

　　对此，中信建投研究员魏涛认为，监管层放行非现场开户，将在一定程度上冲击券商原有的以营业部为核心的经纪业务体系。目前，国内券商营业部数量参差不齐，最多的达200多家，最少的仅几家。

　　如果非现场开户正式实施的话，大型券商与小型券商的经纪业务上的巨大差距会有所减少，营业部数量不再成为评判券商经纪业务强弱的唯一指标。

　　“非现场开户短期内会在一定程度上加剧券商经纪业务的竞争，券商将被迫在提升服务质量、丰富服务产品上下苦功夫。”魏涛称。

　　不过，魏涛也表示，监管层推

　　动网上开户的初衷是增加证券业的客户覆盖面以及为更多的其他业务提供一个客户渠道。而且，为了避免网上开户带来的恶性竞争，特别规定了客户选择开户营业网点，应在其所在监管辖区内。这样一来，大大降低了客户流失和争夺的空间。

　　此外，“非现场开户意见稿”中对于“非现场转户”以及“非现场销户”也并未进入议事日程，这也是对部分以经纪业务作为主要收入来源的中小券商的一种保护。

　　但是，另有券商研究员认为，未来1-3年内，料单纯经纪业务的壁垒会进一步放开，营业部跨区域开户、非现场转户都会逐步推出，直到开放单个投资者设立多个证券账户。

　　而且，长远来看，互联网经纪业务的开展已经不存在技术壁垒，若证券行业进一步放开牌照资格，电子商务企业（如腾讯和阿里巴巴）参与其中将给证券经纪业务带来更明显的冲击。

　　倒逼佣金自由化

　　黄立军也表示，一旦实施非现场开户，券商网点将会加速扩张。由于是离柜开户，因此将大大降低券商在各地设网点的成本，加之饱和区限制放开，营业部跑马圈地背后，营业网点自由竞争的时代将可能在不久的未来再度来临。

　　从近年来的佣金率变化来看，2009年到2010年，佣金率均出现了较大的降幅，直到2011年年初开始实施证券业协会行政保护，降幅才有所收窄。截至目前，行业佣金率已降至0.769%的水平。

　　“届时，一旦行政保护正式放开，佣金率势必走向自由化，整个行业佣金率水平都将继续下降。”黄立军称。

　　截至目前，大型券商如中信证券、广发证券、海通证券营业部集中区域收入对营业收入的贡献占比较低；而中小型券商却依赖区域保护。从分地区营业收入占比来看，特别是西部证券、招商证券、东吴证券等上市券商营业网点集中区域对营业收入的贡献分别达到了86.86%、67.69%、43.71%。

　　由此可见，见证开户包括网上开户模式将会对现有区域性券商形成冲击。对于大型券商而言，经纪业务可定位为获得客户的渠道，保持其微利甚至盈亏平衡即可；而对于仍以纯经纪业务为主要收入来源的中小券商来讲，恐怕难以维持正常的经营。

　　从行业发展趋势上来讲，佣金自由化以及佣金率水平进一步下降是必然的。

　　“就2013年来说，我们判断，由于新开网点限制解除、非现场开户等政策影响，佣金率的下滑幅度可能会超过2012年，预计全年下滑10%左右。”魏涛称。 (来源：21世纪经济报道)