新三板有望大扩容 A股资金恐分流

　　每日经济新闻实习记者 杨维波

　　备受期待的新三板改革可能已近在眼前。据媒体报道，全国中小企业股份转让系统最快将于本月中旬在北京挂牌，交易细则也将随之出台。《每日经济新闻》记者也向多位业内人士证实了上述消息。

　　或引入竞价交易

　　目前新三板市场实行的 是一种报价驱动机制，交易效率比较低下。此前，市场普遍期待新三板市场能够实行做市商制度、引入竞价交易、向个人投资者开放等配套措施。

　　对此，西部证券代办股份转让总经理程晓明透露，全国中小企业股份转让系统不会使用竞价交易，仍会沿用协商转让的方式。不过他预计明年可能会推出做市商制度。

　　不过，某券商行业分析师向《每日经济新闻》记者表示，“如果要推做市商制度，目前券商都没有经验，投资者也没有经验；如果要推做市商制度，管理层应该会有一些投资者教育活动、系统建设等，但目前看还没有。”

　　对于大多数个人投资者而言，新三板市场绝对是一个陌生的市场。根据此前的制度，只有机构投资能够参与新三板交易。有业内人士认为，只有放开个人投资者进入新三板，才能增加新三板市场的活跃度。据程晓明透露，个人投资者投资的门槛可能是300万。

　　值得注意的是，上述券商分析师认为，对个人投资者而言，新三板市场的门槛可能会比较高。如果新三板没有门槛限制，有些股票很可能被爆炒，主要原因在于：一方面，中国人喜欢炒新，中小板、创业板就是最好的例证；二是新三板的确有很多“小而美”的公司，近三年复合增长率100%的不在少数；再者，现在新三板很多公司市盈率在10倍左右，估值较低。

　　未来将分流A股资金

　　新三板大幅扩容是大概率事件。有券商场外市场总经理曾对媒体表示，预计今年一季度或将有10～20家国家级高新区入围新三板试点。上述券商行业分析师则透露，目前新三板一个园区一个月挂牌四家，照此速度，按照今年总共有25家高新园区计算，12个月将新增1200家企业到新三板挂牌。

　　此外，国家高新园区出台政策，奖励企业到新三板市场挂牌。资料显示，滨海新区企业到场外市场挂牌最高可获得320万元的政策奖励，东湖高新区奖励政策则由50万元增至120万元。这些政策也会大大提升园区企业挂牌的积极性。

　　在新股IPO堰塞湖问题的困扰下，有市场人士提出：将拟IPO企业放到新三板市场挂牌，以解决主板资金面的压力。在今年挂牌企业数量可能猛增的情况下，新三板市场对A股究竟有何影响？

　　上述券商行业分析师表示，“对市场而言，一是资金分流，二是心理恐惧。如果新三板交易制度改革了，就等于多出一个市场，即便实际资金分流不明显，但对心理层面打击依然很大。”

　　目前，新三板企业挂牌并不融资，短期而言，大量企业挂牌并不会分流太多A股市场资金。但是，挂牌的企业可以通过定向增资的方式从新三板市场融资。有分析人士表示，挂牌公司越多，定增融资的也就越多，未来还是会分流一部分资金。

　　作者：刘敏王海鹰 杨玉华 叶超