北京农商行另辟蹊径

　　本报记者 吕 东

　　中国版巴塞尔三的年初登场，无疑让去年最后一两月，成为了各家银行发行旧版次级债救急的良药。上市融资无果的背景下，面对资本监管压力，一时间让去年年末次级债发行成为了当之无愧的明星。然而就在一片发旧次级债的热潮下，同样选在年末发债的北京 农商银行却另辟蹊径,选择了发行包含了“核销或转股条件”的特别版次级债。

　　2012年12月27日，北京农商银行正式发行51亿元次级债。据了解，该债券期限10年，在第5年末附有发行人赎回权。该期债联席主承销商和簿记管理人为中国国际金融公司和第一创业摩根大通证券，联合资信评估有限公司对本次债券评级为AA，北京农商行主体信用级别为AA+。

　　由于今年1月1日起开始实施的《商业银行资本管理办法(试行)》规定，自今年起银行发行的“不含减记或转股条款”的次级债等将不再被计入监管资本，因此2012年底前这段时间就成为抢发旧次级债的最后时机。北京农商银行虽然也是选择在年末发债，却选择了发行包含“核销或转股条件"的特别版次级债。而在几个月前，武汉农商行也曾先行发行了一单12亿元特别版次级债。

　　由于实力较强，北京农商银行、上海农商银行、重庆农商行一直被看做是农商行大军中的“三驾马车”。其中，北京农商银行更是国内规模最大的农村商业银行。虽然该行被看作是最有实力上市的农商行，但却还没有入围证监会公布的上市排队企业名单中。这也就意味着，该行上市仍需慢慢等待。而早已赴港上市的重庆农商行，却借助上市东风，实力提到较大提升。2012年三季度末，重庆农商行资产规模已超越上海农商行。显然，北京农商银行更加需要通过快速发债，以补充其资本实力。

　　去年年末是各家银行发行次级债最为忙碌的一年。当月月初实施的《商业银行资本管理办法》中规定的更为严格的资本考核指标，让各家银行对于资本补充紧迫感十足。而《办法》中对于次级债补充资本的收紧，更让银行们力图于2012年年末抢先完成发行次级债。

　　据统计，2012年次级债发行总量已逾2200亿元，当中大部分均为去年最后两个月发行的。其中，去年12月27日，更是出现了广发银行、招商银行、浦发银行、天津银行、北京农商银行5家银行总计360亿元次级债同时首发的壮观景象。

　　各家上市银行三季报显示，商业银行资本充足率虽总体达标，但不少银行资本充足情况较上年末略有下降。截至去年三季度末，剔除数据缺失的民生银行和北京银行，其他14家上市银行资本充足率均在11%以上，但其中不少银行的资本充足率低于12%。

　　核心资本充足率方面，光大银行、兴业银行、华夏银行及平安银行截至去年三季度的核心资本充足率分别为8.24%、8.27%、8.43%和8.47%。显然，不少银行未来几年面临一定的资本补充压力。

　　与此同时，《办法》还对曾被各商业银行视为“补血”路径的发行次级债进行了严格限制。根据《办法》规定，商业银行从明年起发行的次级债，必须满足“含有减记或转股的条款”等11项标准，否则将无法被计入监管资本。而这也将切断各家银行利用发行次级债，以补充快速流失的资本金的快速渠道。

　　由于去年年底前发行的次级债，即便不含有减记或转股条款，仍可以计入监管资本，因此年末的最后一段时间，也成为银行利用次级债补充资本的最后“窗口期”。于是，一幕幕发债大戏频频上演，已然成为年末各家银行的一道风景线。