民族证券：年报或带来更多惊喜

　　新一轮企业利润回升周期从去年9月开始启动，并已进入快速回升期，这意味着即将披露的上市公司年报会给投资人带来更多惊喜。

　　虽然新年后第一个交易日市场走出高开低走的态势让投资人担心调整的来临，但本周一市场仍顽强地走高，上证指数上涨8个点。近期各方面的利好支持投资人的乐观情绪提升是支撑近期市场持续强势的原因。

　　近期，无论是国内外经济数据都呈现较好的增长态势。统计局近日公布的12月PMI数据为50.6%，与上月持平。这也是该指数9月份以来连续3个月保持在50%以上，显示经济温和回升态势基本确立。而从分项指数来看，需求平稳增长仍是PMI持续企稳的重要原因。需求订单的持续企稳也促发了PMI其他指标的向好：本月采购量指数比上月上升0.7个百分点，达到52.1%，为今年5月份以来的最高水平；本月进口指数为49%，比上月回升0.5个百分点，也为今年5月以来最高值；衡量产能利用率的重要指标积压订单指数本月为45.9%，比上月回升0.6个百分点；从业人员指数为49%，比上月回升0.3个百分点。这都预示着企业后期仍有扩张生产的动力，今年初制造业景气持续好转的趋势还将延续。

　　主要发达国家的经济也有走好的迹象，如美国的财政悬崖议案通过使得美国经济下行的风险减少，美国制造业PMI12月份为50.7，就业指数升至52.7，创9月来最高；饱受欧洲债务危机的欧洲也开始逐渐走出阴霾，12月欧元区综合PMI从11月份的46.5上升到12月份的47.2，达到了去年3月份以来的最高值。

　　诸多因素将使得国内企业2012年四季度利润数据好转的趋势更加明显，2012年1-11月份全国规模以上工业企业实现利润46625亿元，同比增长3%，其中当月实现利润6385亿元，同比增长22.8%，表明新一轮企业利润回升周期已从去年9月开始启动，并已进入快速回升期，这也意味着即将出台的上市公司年报会给投资人带来更多惊喜。

　　而从支持市场上涨的流动性来看，以下情况也表明当前形势比较乐观。

　　第一，海外投资人看好内地股市正驱使更多的资金希望进入A股市场。如香港市场发行的RQFLL火热，相对A股平均溢价约为4%，引得发行机构纷纷申请扩大额度；A股ETF交易活跃，其中最受追捧的安硕A50年初相对A股溢价屡次超过10%。

　　第二，在今年信贷政策被定义为适度宽松情况下，国内市场普遍预期，2013年中国的社会融资规模同比增速将达到16%-17%，新增信贷规模则可能超过9万亿元，接近历史峰值，而根据以往的经验，一季度也将是去年信贷最为宽松之季，如按照季度间3:3:2:2的规律，一季度信贷有望接近3万亿，而其中1月份将超过1万亿。而对于证券市场来说，无疑会增加很多增量资金。

　　第三，虽然目前市场还将承受大小非减持的压力，但目前新股IPO和再融资量的暂停较大程度上减轻了股市短期内的资金压力。而从历史上看，A股每次在新股和再融资暂停大约3到6个月之后，就会出现一次至少是中级级别反弹，部分情况下甚至是反转行情，比如2005年和2008年时均是这样的情况。

　　因此，A股短期仍将以平稳上升为主。但鉴于市场已逼近2300点这个关键的技术性阻力位，且连续上涨攻克年线后并没有有效休整，市场在攻克2300点之后将会面临温和调整，这也将是前期踏空的投资者亡羊补牢，择机介入的时机。民族证券 陈伟 (来源：金融投资报)