约定购回式交易成新兴融资工具

　　证券时报记者 仁际宇

　　近期，多家上市公司公布主要股东尝试约定购回式证券交易。证券时报记者了解到的情况显示，上市公司主要股东之所以开始尝试这一较新的融资方式，主要是看好约定购回式交易较低的融资成本。

　　昨日，天通股份(600330)公告称，公司第二大股东天 通高新集团有限公司于1月4日通过约定购回式证券交易售出公司股份1298万股，占公司总股本的2.2%。而去年12月份，北海国发(600538)曾公告称，第一大股东广西国发投资集团有限公司于2012年12月24日通过约定购回式证券交易售出公司股份1380万股，占公司总股本的4.94%。

　　事实上，上市公司主要股东参与约定购回式交易的大门在去年底才真正打开。2012年12月，上交所修订并正式对外发布约定购回式交易的系列规则办法。修订稿将购回期限延长至1年，同时拓宽投资者准入门槛，允许持股5%以上的上市公司股东以及董监高参与。

　　此前，受制于《证券法》规定上市公司董监高及持股5%以上的股东如果将所持股份在卖出后6个月内又买入被视为违规的短线交易，而约定购回式交易规则修改前规定回购期限不超过182天，这导致上市公司主要股东一直无法使用这一融资工具。

　　根据证券时报记者了解到的情况，上市公司主要股东之所以在政策开闸后扎堆参与约定购回式交易，主要原因是这种融资方式的成本相对较低。浙江当地一位知情人士告诉记者：“天通高新主要还是看好较低的融资成本，天通高新此次融资的成本在7%左右。”而记者查阅北海国发的公告，广西国发的约定购回式交易融资成本约为9.6%。

　　这一融资成本相较信托融资10%以上的成本有着明显的优势，与融资融券约9%的成本接近。而与股权质押约30%的质押率相比，约定购回式交易的质押率可达50%左右。北海国发的公告显示，广西国发约定购回式交易的初始交易成交金额为3680万元，对应1380万股北海国发的价格是2.67元/股，而2012年12月24日北海国发的收盘价为4.78元/股，质押率约为44.1%。

　　除了较低的融资成本、较高的质押率以外，通过约定购回式交易融得的资金使用方式相对比较自由，并没有像银行贷款、信托等融资方式一样附带严格的资金用途限制，不仅可以用于生产经营，还可以用于投资。而公开资料显示，天通高新近期的资金压力似乎较大。

　　2012年9月，天通股份提出非公开发行预案，发行价格为5.15元/股，其中天通高新宣布认购不超过5000万股；2012年12月，天通高新将质押到期的天通股份1311万股重新质押；2012年12月底，天通高新又宣布承接天通股份约1644.1万元债权。据证券时报记者的了解，天通高新已向天通股份支付了上述债权的转让价款。

　　作者：仁际宇