信托产品兑付频拉警报 野蛮生长后遗症显现

　　本报记者 晓晴 广州报道

　　经历了野蛮生长后的国内信托业后遗症开始显现。

　　最新统计数据显示，截至2012年末，中国信托业资产规模已超过7万亿元，创下历史新高。与2007年新“两规”出台时的0.95万亿元规模相比，5年时间里增长了7倍有余。

　　不过，风险也如影随形。 1月8日，中信信托在2010年发行的“中信-舒斯贝尔特定资产收益权投资集合信托计划”便因无力兑付而走上拍卖之路，成为了继中融信托青岛凯悦中心房产进行公开拍卖之后的第二例信托资产公开拍卖。

　　实际上，从2012年下半年以来，已先后有多款信托产品爆出了产品兑付风险。对此，用益信托工作室首席分析师李旸表示，“在诸多产品暴露兑付风险的情况下，我们看到的是整个信托行业在短时期内急速扩张背后暴露出的风险。”

　　其中，风险最大的无疑是房地产信托。

　　特别是安信信托，从2010年至2012年，其房地产信托产品占比逐年大幅上升，从2010年68.75%，大幅上升至2012年100%。在安信信托2012年发行的6款产品中，其投资方向均为房地产，且跨越不同地域，分别包括“恒泰地产海南阿奎利亚项目开发贷”、“成都中信蜀都新城项目”、“舟山邦泰大厦及凤凰城二期”、“龙金府抵押贷款信托”等。此外，杭州信托也紧随安信信托其后，连续三年居于房地产信托产品占比第二名。

　　兑付警报频频拉响

　　“近期，行业频频拉响信托产品兑付警报，对部分信托公司而言是年关难过。”一家信托公司负责人如是说。此前，不少企业在信贷收紧时期纷纷将信托作为融资“通道”，但部分企业在年底“关账”的时间点却出现财务问题，从而导致信托融资不能按期兑付。

　　值得一提的是，作为国内信托业的“带头大哥”，此次并不是中信信托旗下产品首出曝出兑付风险。早在去年9月，继此前与山西普大煤业合作的信托产品深陷漩涡之后，中信信托“中信制造三峡全通贷 款集合资金信托计划”也被爆出现兑付危机，其当期未支付利息达7456.4875万元。

　　而此前于2012年11月，国内首例信托资产公开拍卖浮出水面。11月22日，山东省高级人民法院发布了一则拍卖公告，定于2012年12月12日9时公开拍卖青岛凯悦置业集团名下的位于青岛市市南区燕儿岛路8、10号房产。

　　除此之外，近期先后曝出兑付压力的主要信托产品还包括中诚信托的诚至金开1 号集合信托、杭州工商信托的昆仑臵业丁桥投资项目、华鑫信托的希森三和项目、华澳信托的长信2号等。

　　对此，李旸认为，由于前两年发行的有些房地产类产品风险防范措施做得并不充分，在风险控制措施及信托资金的运用等方面管理并不严格，个别房地产信托便暴露出了兑付问题。

　　地产信托兑付高峰到来

　　国泰君安研究员崔晓雁表示，房地产信托在经历了2009-2011 年的高速增长之后，兑付高峰已随之到来。

　　仅2012、2013 年两年内，房地产信托总到期规模分别高达2000亿元、2200亿元。其中，2012年到期规模为2011年的4倍，兑付高峰自2012年一季度将持续至2013年下半年。

　　“可以想象，面临如此庞大的兑付规模，房地产企业与信托公司无疑都承担着巨大的压力。”崔晓雁称。

　　另据用益信托统计数据显示，房地产信托中银信类项目于2011年3月以后已经停止，而集合类房地产信托项目于2011年7月创出115单的峰值后亦出现回落。此前，房地产信托存量自2011年三季度达到6882亿元高点以后，一路小幅回调至2012年三季度末的6768 亿元。

　　来自华宝证券研究所的统计数据也表明，2010年至2012年三年中，有17家信托公司连续三年对房地产信托的配置超越行业水平，包括安信信托、杭州信托、华能信托、中投信托、西部信托、交银信托、新华信托、昆仑信托等。

　　李旸表示，当行业快速“跑步前行”的时候，是否也该停下脚步反思，究竟前面的路应该怎样走才正确，而不至于走得太快而摔倒。

　　“在行业疯狂扩张和高速增长的时期，信托公司应保持理性，稳中求进，加强风险管理和控制，对行业自身保持清醒和冷静的认识。毕竟对于投资者来说，往往信托产品的最后一道风险仍在信托公司。”李旸称。