短线指标超买 震荡整固后有望突破

　　周四股市反复震荡，以小涨报收，个股行情热闹。2300点有一定阻力，随着做多力量聚集，有望被突破。建议保持较高仓位。

　　首先，经济企稳回升态势基本确立，数据公布在即可能引发观望情绪，预期调整可能引发震荡加剧。目前经济企稳回升态势基本确立并得共识，经济向下风险消除构成做多基础，但小周期弱复苏尚不足以形成强有力的可持续的做多动力(如09年上半年)。本周即将公布12月份经济数据，据申万宏观预测多数指标依然向好，不过在数据公布前市场可能有一定的谨慎观望情绪；周四新增信贷低于预期，出口超预期，数据公布期市场预期可能调整，从而带来震荡加剧。

　　其次，政策预期依然存在，但效应有所减弱，需要进一步刺激和强化。我们此前提到市场越来越认识到经济转型的长期性和艰巨性，更关心长期性根本性问题，十八大之后高层多次强调改革，令市场预期升温；中央经济工作会议提出要以更大的政治勇气和智慧推动下一步改革，强调要深入研究深化改革的顶层设计，明确提出改革总体方案、路线图、时间表；近期也有不少产业政策出台，但市场需要看到一些实效，更需要进一步提振信心的政策刺激和效应强化。

　　第三，量能维持高位，IPO短期无忧，震荡换手消化获利筹码。本轮反弹已连续四周成交放量，基本在1500亿及以上水平，若能维持并温和放大，则行情无忧。12月的强劲反弹中市场增减持也更加活跃，整体呈现净减持，反弹延续仍有赖于增量资金的介入。监管层启动IPO在审企业财报专项检查，IPO近期恐难重启，进一步缓解此前担忧。不过经历大幅反弹后，A/H折价的吸引力下降，获利盘和套牢盘压力有所增加，需要一定的震荡换手。

　　第四，短线指标超买，2300阻力较大，震荡整固后有望突破。技术上看市场趋势在走好，60季均线显示一定的中长期支撑力度，60日均线、半年线已开始上行，年线开始走平，均线系统进一步向多头排列改善，趋势向好迹象在增强。不过2300-2350点一带是前期成交密集区，上行阻力较大，因此本周呈现指数关前震荡格局，但市场依旧维持强势，似乎拒绝深幅调整，整固蓄势后有望上行突破。

　　作者：申银万国