欧、英央行“按兵不动” 新年首秀“稳”字当头

　　作为本周的大事件，欧洲央行和英国央行的货币政策例会牵动着全球投资者的目光。周四，两大央行双双选择观望，分别将基准利率继续维持在0.75%和0.5%，英国央行维持债务购买计划规模不变，符合市场预期。利率决议过后，欧元全盘走高，对美元、日元、英镑均触及时段高点。经济学家认为，欧元区经济已进入衰退期，英国经济也萎靡不振。为刺激经济复苏，短期内两大央行都将继续实施超低利率政策，并为进一步宽松作好准备。11日，复旦大学欧洲问题研究中心主任丁纯教授在接受本报记者采访时表示，通过两大央行的新年首秀来看，尽管来自经济基本面的逆风强劲，决策层并不希望立刻采取更多宽松举动，因此纷纷维稳。展望未来，进一步宽松的几率依然很大，具体还要看世界经济总体情况。除了降息，欧洲央行可能会采取更多非常规货币刺激手段来挽救危局，英国央行则会选择继续扩大资产购买规模。

　　北京时间周四晚8点，英国央行率先公布利率决议。除了维持基准利率不变，该行也未追加资产购买计划规模。利率决议公布后，英镑短线走势平稳。此前，路透社所做的一项预测中值显示，有45%的分析师认为英国央行可能重启量化宽松，不过更多被调查者认为“按兵不动”几率较大。紧接着登场的欧洲央行也未有意外之举，连续第6个月按兵不动。新闻发布会上欧洲央行行长德拉吉指出，该决议是货币政策委员会所有委员一致作出的。在谈到欧元区经济现状时，德拉吉称，破碎的经济正在修复，近半年的金融市场有明显改善，国债收益率明显走低，资产重新流入欧元区。但考虑到经济前景仍不明朗，欧洲央行暂不会考虑退出。

　　“两大央行都选择"按兵不动"，表明经济虽处二次探底，但无燃眉之急，当然背后动因略有不同。”丁纯告诉记者。对于英国央行而言，对通胀的担忧应该是其暂停本月行动的主要原因。此前，英国央行公布的12月份货币政策会议纪要显示，近期英国经济虽总体表现平稳，但2013年通胀率很可能超过2%的目标水平。也有经济学家认为，近期英国经济数据喜忧参半，并未给央行采取行动提供足够的触发因素。日前，英国数据编撰机构Markit公布了去年12月PMI数据，制造业PMI意外升至51.4，创20个月以来最高值，不过建筑业和服务业PMI却均低于预期。其中，建筑业PMI跌至5个月来最低，服务业PMI也出现了两年来的首次萎缩。而对于欧洲央行的保守做法，有分析认为，欧洲央行应该想留一手，以防备美国在无法彻底解决“财政悬崖”时重陷经济衰退，或下个月的意大利大选未能真正决出胜负。

　　事实上，自去年7月降息25个基点以来，欧洲央行尽管已连续6个月维持利率不变，但在9月的例会上其重磅推出“直接货币交易计划”(OMT)的新方案。在新的购债框架下，欧洲央行将给欧元区各国政府提供继续推进改革的激励，即可以无上限购买主权债券，帮助成员国维护其国债市场的稳定。与此同时，维持低利率三年之久的英国央行去年两度扩大量化宽松规模至目前的3750亿英镑，旨在通过资产购买释放更多流动性，助力经济复苏。2012年8月，英国央行还启动了“融资换贷款”(FLS)计划，旨在鼓励银行向中小企业及个人放贷。

　　“在货币政策逐渐放宽的过程中，我们看到的是一个疲弱不堪的欧洲。”丁纯表示。在去年12月的例会上，欧洲央行已经流露出对经济前景的悲观预期。德拉吉曾指出，现有数据和调查指数显示，继第二、第三季度相继出现0.2%和0.1%的萎缩之后，欧元区经济活动在第四季度有进一步减弱迹象，这种趋势将持续到2013年。随后，欧洲央行下调了对欧元区未来几年经济增长的预期：去年欧元区经济衰退幅度将在0.4%至0.6%之间；今年经济增幅将在-0.9%至0.3%之间，低于去年9月时预测的-0.4%至1.4%；2014年欧元区经济有望实现0.2%至2.2%的增幅。有分析认为，欧元区的经济数据在四季度呈现逐步恶化的形势，这暗示着经济衰退正在加深，这可能加大“欧洲央行采取任何可能举措来推升经济增长”的迫切性。尽管较之欧元区国家的境况，英国经济总体运行较为稳固，但就近期公布的一系列数据来看，英国经济依然令人担忧，二次衰退风险并未远去。目前，经济学家普遍认为，在去年第一、第二季度GDP均环比收缩之后，第三季度由奥运带来的1%的环比增长不可持续，第四季度或重现收缩。

　　目前，多数分析预测欧洲央行会在1月至3月间降息。布朗兄弟哈里曼策略师团队日前表示，尽管欧洲央行最终持观望态度，但如果欧元区经济数据没有出现实际改善，那么未来数月降息还是会最终到来。对于英国央行会否再度扩大量化宽松规模，业界观点存在分歧。一派观点认为，鉴于经济下行和通胀隐忧并存，英国央行可谓腾挪受限。与此同时，政策制定者们可能会寄希望于一项鼓励银行放贷、借以提振经济的新计划，量化宽松的魅力可能正在减退。另一派观点则认为，考虑到加拿大央行行长卡尼即将于今年年中出任英国央行行长，届时刺激措施种类可能增加。2月13日，英国央行将发布最新的经济增长和通胀预测报告，该报告将给投资者提供有关今年英国货币政策可能走向的新线索。

　　通过两大央行的新年首秀来看，尽管来自经济基本面的逆风强劲，决策层并不希望立刻采取更多宽松举动，因此纷纷“维稳”。展望未来，进一步宽松的几率依然很大，具体还要看世界经济总体情况。除了降息，欧洲央行可能会采取更多非常规货币刺激手段来挽救危局，英国央行则会选择继续扩大资产购买规模。记者张环来源金融时报)