叶乐天:磨砺量化的宝剑

　　在中国财富管理行业中，上证社会责任ETF及其联接基金的基金经理叶乐天是绝对的少数派，少数到别人在盯着大盘看的时候，他可以淡定的喝咖啡，而等到收盘时，他却在电脑屏幕前忙碌开来。这一切的神秘都源于一个开始渐渐被中国投资圈熟悉的名词：量化投资。

　　量化投资是指使用数学公式、根据过去的数据来判断未来的价格走势变化，从而进行投资的一种方法。由于计算过程相对复杂，量化投资的交易过程通常是由电脑按照数学模型自动完成，也被业内戏称为电脑投资，用以区别于传统的投资方法——人脑投资。

　　量化投资在进行交易的时候大部分时间不需要人为干预，但有效的操作模型却需要最聪明的人脑来创造。在叶乐天看来：“量化投资相较于传统的投资方法，最突出的特点就是排除了个人的情感因素的干扰。一个好的投资模型，能够做到别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。对于容量越来越大、深入研究越来越难的A股市场，量化投资有着丰厚的生存土壤。”

　　叶乐天还说：“量化投资在中国内地虽然也经历了一段时间的发展，但实际做的人还是比较少，不像美国那样成熟的市场，大家可能都做量化，找到有效模型的难度很大，而内地资本市场现在做量化投资还是更容易找到有效的数学模型。”

　　对于叶乐天这样出身数学系的投资人而言，投资偶像可以说有且仅有一个，美国的西蒙斯。叶乐天这样评价自己的偶像：“在量化投资领域，西蒙斯是毫无疑问最伟大的投资大师，他自己管理的大奖章基金，1988年到2008年年平均回报率超过35%，业绩可以说是远远超过巴菲特、索罗斯这样的传统意义的投资大师。”

　　而西蒙斯的经历也让叶乐天津津乐道，他首先是一位伟大的数学家，提出了有名的陈省身—西蒙斯理论，是拓扑几何学的大师。而后又变身为成功的投资家，即使在2008年的金融风暴中，大奖章基金的收益率也达到了80%。“对于我们这些数学系出身的财富管理者，他可以说是神一般的存在。”

　　在量化投资这一领域，神奇不仅仅源于天赋，更源于勤奋。“虽然在进行交易时量化投资不需要人为的干预，但有效的数学模型一定需要不停的测试和更新，就像磨剑一样，只有每天都磨才能不生锈。”在叶乐天个人的投资经历中，量化投资也帮助其更好的处理交易细节：“在具体操作上我就曾通过设计算法交易软件，在调仓时做拆单的处理，也非常有效地降低了交易上的成本，这也可以从一个侧面说明，量化能帮助投资人做好更多的细节。”

　　对于中国资本市场的表现，叶乐天说：“我一直在跟踪数据的变化，历史上很多奏效的模型在当下的市场很多都已经变得无效，这也说明市场在寻找新的动力。也可以说A股这辆汽车已经升级，需要更高标号的汽油，而这个汽油的配方我想通过市场一段时间的运行，就会浮出水面，量化投资可以作为的空间还很广阔。” (来源：上海证券报)